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在网络旅游资本整合的时代:携程受阻，合并何去何从。
与去年在线旅游市场的“价格战”相比，今年资本整合成了一出新戏。首先，京东投资了途牛，然后携程投资了鳄龙；桐城还宣布，它准备入股a股；虽然“将继续”的合并暂时被搁置，但背后的资本可能不会“停止”。
“桐城和途牛属于成长型企业。在资本合作方面，我们得让子弹飞一阵子。”6月3日，桐城市首席执行官吴志祥在京召开亲子旅游品牌“快乐童年”新闻发布会，接受《21世纪经济报道》记者采访。
就在此次会议召开前几个小时，在线旅游市场在首都上演了一轮“每一场空战役”。携程声称，根据去哪儿最近的表现和公司行为，携程不再保留继续探索潜在投资机会的兴趣。
作为中国最大的两家在线旅游公司，携程对其竞争对手的明确声明立即引发了业内一片哗然。据携程网称，该事件始于今年5月，携程网向去哪儿的董事会发送了一份包含保密条款且不具法律约束力的初步收购提议，表示可能有意收购去哪儿，但本周携程网收到了去哪儿拒绝该提议的书面通知。
据了解，6月1日，去哪儿在发布的另一份发行文件中确实谈到了此事，该文件明确拒绝了携程的收购要约，但并未封杀这条路，表示将考虑所有对公司和股东有利的潜在战略机会，并愿意与同行进一步讨论。从携程的反应来看，两家公司合并的渠道似乎被封锁了。
与去年在线旅游市场的“价格战”相比，今年资本整合成了一出新戏。首先，京东投资了途牛，然后携程投资了鳄龙；桐城还宣布，它准备入股a股；虽然“将继续”的合并暂时被搁置，但背后的资本可能不会“停止”。
吴志祥说，去年，大型平台和小型初创企业的融资水平不同。今年，大公司的资本整合开始，而小公司获得资本的难度增加。
与此同时，在线旅游市场的另一个变化是，主要在线旅游公司不再参与纯粹的价格战，但价格战必须升级他们的服务和品牌。
资本整合
6月2日，去哪儿发布了2015年第一季度财务报告。数据显示，其收入达到6.71亿元，同比增长率连续四个季度超过100%。但相应地，去哪儿今年第一季度的净亏损为7亿元，而去年同期为23.64亿元。
携程自去年第四季度扭亏为盈后，今年第一季度亏损1.26亿元。此外，已上市的途牛和益龙也处于亏损状态。桐城没有公布具体的经营数据，但吴志祥表示，目前桐城保持盈亏平衡。
然而，在同样的亏损背景下，携程和去哪儿做出了不同的选择。
携程去年持续投资并追逐桐城和途牛，今年赢得了鳄龙。迄今为止，携程已经覆盖了中国五大在线旅游平台中的四个。显然，携程不仅扩大了市场规模，还通过联合联恒平息了前两年残酷的价格战。
金邦咨询首席执行官魏长仁表示，携程在其系统中最大的作用是形成协同效应，降低成本。例如，携程成为桐城的第二大股东后，携程的酒店资源可以停靠到桐城，而桐城则可以全面进攻休闲旅游市场；接下来，携程和鳄龙可能会在业务上形成互补。
与携程的“控股集团”战略相比，去哪儿选择了独自作战。不仅拒绝了携程的提议，还宣布与其大股东百度签署的亲密搜索协议于6月1日终止。协议的主要内容在个人电脑端，百度支持去哪里。
“这样做的一个原因可能是，它正逐步转向百度。”吴志祥这样认为。魏长仁表示，这不是去百度，而是基于成本考虑。随着移动服务比例的增加，对百度流量的依赖程度降低，因此没有必要承担这部分支出。
在当前形势下，降低成本和持续融资已成为选择独立作战的唯一途径。截至2015年3月31日，Qunar.com现金及现金等价物、限制使用现金和应收账款总额为14亿元人民币，加上银湖近期投资5亿美元，合计约45亿元人民币。根据第一季度损失的7亿元人民币，其资金只能支持一年半以上。
魏昌仁分析说，未来的发展方向很大程度上取决于百度在在线旅游领域的布局。尽管携程声称不再谈判，但如果百度增加布局，它可能会继续与携程合作，就像携程以1倍的溢价收购鳄龙一样。
产业升级
携程、去哪儿和鳄龙之间目前的资本合作已经暂时明朗。在哪里拒绝携程，携程收购了鳄龙。此前，市场还传言，桐城与途牛已进行非正式接触，以测试合并意向。行业合并会继续吗？
吴志祥表示，58城和Jiji.com等合并案例让外界认为，竞争最激烈的两家公司可以合并，但在线旅游领域和机密信息不同。如果桐城和屯留合二为一，市场竞争就会消失。因此，我认为两家公司的合并条件还不成熟。至于携程收购鳄龙，两家公司都比较成熟，而鳄龙有其特殊的历史原因。
在线旅游仍然是一个多玩家的游戏。那么，这是否意味着桐城和途牛将继续打价格战？对此，吴志祥告诉《21世纪经济报道》记者，价格战肯定会出现，携程、去哪儿和途牛将在同一旅程中推出夏季产品，但大家都不再为价格战而战，价格战必须升级服务和品牌。
每年夏天都是旅游业的旺季，桐城的《快乐童年》正式拉开了夏季促销的帷幕。然而，与去年持续释放价格优势的策略相比，桐城今年开始谈论服务和品牌。同一天，桐城邀请形象代言人大卫到场，并与《爸爸在哪里》第三季签约通过代言人和电视节目塑造品牌；同时，为全国招募“首席喷壶”。
吴志祥说，这是一个从价格战转向服务的例子。之前的价格战给景区带来了大量的用户，但是如果服务做得不好，之前带来的用户也会丢失，所以从土考老师那里得到的反馈可以更好的改善。显然，经过去年的锁定，今年，像桐城和途牛这样的后来者必须通过服务和品牌来增加用户粘性。
同时，几个平台的产品逐渐同质化，如何突破也是在线旅游公司不得不面对的问题。对此，吴志祥表示，例如，从资本的角度来看，观察当前的资本趋势对新的创业团队提出了巨大挑战，因为现有的几个平台无所不能，而相关公司在每个细分市场都占据第一位，所以投资者一般不会投票。
至于现有的玩家，他说如果你想在细分领域取得成绩，有两个核心，一个是频率，也就是花同样的钱看谁给用户带来更频繁的消费；另一种满意度取决于服务。
经过一轮押注，在线旅游市场在资本层面和行业层面都在发生变化。未来的模式是什么？借用去哪儿首席执行官庄的话来说，“时间是去哪儿最坚定的盟友”，时间是在线旅游市场格局的最终评判。(编辑卢爱芳)
