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猪肉在cpi中的比重可以用统计局公布的猪肉价格对cpi影响的百分点来估算。
自2016年以来，猪肉在cpi中的比重变化主要受其价格影响，而不是由统计局积极调整。最近猪肉价格的大幅上涨导致了猪肉重量的增加，这可能在未来几个月进一步增加，猪肉价格波动对cpi的影响也将增加。当统计局在2021年调整cpi篮子和基期时，猪肉的重量可能会降低。
在过去的几个月里，猪肉价格迅速上涨，猪肉在cpi中的比重引起了人们的关注。
10月，统计局发言人专门谈到了cpi猪肉的重量[1]。统计局发言人表示，cpi商品的“权重”已经发生了变化。权重变化基于此类商品和服务的支出占总支出的比例，不存在人为调整。「我们相信猪肉重量在消费物价指数中的变动主要是由猪肉价格的变动所引起。
猪肉在cpi中的比重可以根据统计局公布的猪肉价格对cpi影响的百分点来计算。
国家统计局没有公布cpi篮子中商品的权重，但我们可以利用统计局公布的家庭支出结构、cpi细分价格数据以及食品价格对cpi的影响百分比等信息进行估算。从2016年开始，统计局公布了猪肉等食品价格对cpi同比和季度环比增长率的影响，从中可以估算出猪肉在cpi中的权重(季度环比和年度环比的权重是不同的)。我们估计今年猪肉的平均重量为2.3%，与统计局发言人所说的“猪肉消费只占总消费开支的2%以上”基本一致。但从动态来看，cpi的权重正在迅速上升。
我们估计猪肉在cpi中的比重主要由历史价格决定。
由于部分月份猪肉价格变化不大，统计局发布的小数点后数据精度有限，在估算猪肉价格对cpi的影响权重时存在一定误差。如果剔除猪肉价格涨幅过小的月份，我们可以看到猪肉重量主要由历史价格决定。同比重量由12个月前的猪肉价格决定，环比重量受前一个月猪肉价格的影响。因此，使用历史价格，我们可以猜测下个月的环比权重和未来12个月的同比权重。
图表:猪肉在同比cpi中的比重主要由12个月前的价格决定
？资料来源:国家统计局、中欧倡议、CICC研究部
注:由于统计局公布的数据准确性有限，价格变动不大的月份权重估计存在较大误差？
图表:猪肉在cpi链中的权重主要由上个月的价格决定
资料来源:国家统计局，ceic，CICC研究部注:由于统计局公布的数据准确性有限，对微小价格变化的月度权重估计存在较大误差
根据目前的猪肉价格，我们预计猪肉重量将在未来几个月进一步增加。
8月份，猪肉价格环比上涨23.1%，导致9月份环比上涨3.3%。9月份猪肉价格环比上涨19.7%，这将进一步推高10月份的环比重量。从高频数据来看，10月份的猪肉价格仍高于上月。我们预计11月份猪肉重量将超过4%。猪肉重量的增加意味着猪肉价格变化对cpi的影响将在未来几个月增加。由于统计局通过cpi分项环比增长率加权平均汇总得出cpi总指数，环比权重的变化也会影响cpi同比增长率。
图表:10月份猪肉价格的涨幅仍然很高
资料来源:中欧倡议，CICC研究部
统计局可能会在2021年减少猪肉的重量。
统计局将每五年调整一次消费物价指数篮子和基期。下一次调整将在2021年初。统计局将根据2020年家庭消费支出结构调整cpi篮子和基期，各种商品和服务的权重也将相应调整。自今年年初以来，库存和缺货的猪肉数量急剧下降。我们估计每月消费物价指数权重可能没有考虑猪肉消费减少的因素。如果猪肉供应不能迅速恢复，猪肉在消费支出中的比重将在2020年下降。从长期来看，食品在消费支出中的比重有下降趋势。我们预测，2021年猪肉的重量可能会低于cpi。
图表:9月底，生猪存栏量同比下降41%
资料来源:中欧倡议，CICC研究部
图表:自今年年初以来，生猪屠宰量同比下降了14%
资料来源:中欧倡议，CICC研究部
图表:长期以来，食物在家庭消费中的比例一直在下降
资料来源:中欧倡议，CICC研究部
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*感谢CICC高级宏观经济顾问宋国青教授的研究和指导
[1]国家统计局发言人回答了记者关于2019年前三季度国民经济运行情况的提问。2019年10月18日，
stats.gov/statsinfo/auto2074/201910/t20191018_1703425。
文章来源
本报告摘自2019年11月6日发布的中国宏观评论《如何估算猪肉在cpi中的权重及其影响》
