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良性循环
在重视年轻活力的科技行业，投资者总是担心芯片巨头高通会陷入中年危机。但这种年龄歧视即将消失:高通公司不仅仍然生活得很好，而且有足够的资源长期保持健康发展和盈利。
高通公司主导着当今的智能手机和无线通信芯片市场。据估计，该公司在最新的lte蜂窝技术领域领先其竞争对手约3年。除了生产自己的芯片，它还将其技术授权给竞争对手，并赚了很多钱。
这形成了一个良性循环:高通公司投入巨资，拥有充裕的现金流，并保持了其在技术领域的领先地位。在过去的五年中，高通公司在研发方面投资了近150亿美元，其在无线芯片领域的支出远远超过了主要竞争对手的总支出。该公司有近300亿美元现金。在截至9月20日的财年，高通回购了46亿美元的股票，使其流通股本减少了4%。该公司还连续第11年提高股息。
该公司首席执行官保罗雅各布斯(Paul jacobs)上周告诉分析师，高通将把75%的自由现金流返还给股东，股息的增加也将超过每股收益的增加。高通公司2014年的每股收益预计将增长10%至14%，而其目前的股息收益率约为1.9%。
尽管盈利预期的绝对数字并不坏，但与高通过去三年30%的平均增长率相比，它经历了大幅放缓。一个原因是没有智能手机的人数急剧减少。此外，随着越来越多的销售来自手机整体价格较低的新兴市场，高通的许可费和芯片收入也受到影响。
然而，雅各布向分析师保证，尽管芯片组业务在2014年将表现平平，但长期趋势将保持不变。例如，美国用户正在加快手机升级的频率，视频和其他数据密集型应用需要更复杂的芯片。此外，lte网络在中国的部署已经成为一大利好。高通公司去年实现了250亿美元的收入，低端设备贡献了超过10亿美元，主要来自中国。
出色的表现
在2013财年，高通公司的销售额增长了30%，利润增长了12%，达到69亿美元，相当于每股3.91美元。该公司对2014财年的预测更加谨慎，预计收入将增长5%至11%，达到260亿至275亿美元。该公司的首席运营官steve mollenkopf说:“虽然发达市场正在走向成熟，但我们仍致力于实现两位数的增长。”
该股最近触及72.43美元的52周高点，但这一趋势仍弱于市场和同行。由于2014财年的市盈率只有14倍，高通的估值水平接近历史最低点，其稳定的许可业务和每股17美元的现金没有得到太多认可。因此，它吸引了价值投资者的兴趣，如奥克马克的比尔·瑞格伦和欧米茄顾问公司的利昂·库珀曼。
高通的增长速度确实在放缓，但它的表现依然出色。“没有并购或回购，很少有大型科技公司能够保持两位数的收入增长。”瑞士信贷(Credit Suisse)的it硬件和通信技术分析师库尔班德加尔查(Kulbinder garcha)表示:“即使不回购股票，高通仍能实现这一目标。”嘎查认为，该股将达到85美元，仍比空.目前的股价高15%他在计算估价时使用了分类和求和的方法。尽管该公司芯片业务的增长前景好于同行，但他给出的估值仍与同行持平。
高通公司于1985年由paul jacob之父irwin jacobs在圣地亚哥创立，其最具标志性的cdma技术已成为3g无线技术的标准，这给高通公司带来了巨大的授权收入。然而，公司的业务范围不再局限于此。目前，保罗·雅各布已经将目光投向了物联网，使汽车、医疗设备等各种产品能够随时在线，甚至实现远程照明和家电控制，监控人体的各种生理指标。雅各布预测，到2020年，每个美国家庭拥有的互联网设备的平均数量将从目前的7台增加到22台。互联网设备的增加将不可避免地增加对芯片的需求。
对投资者而言，高通是投资移动行业的稳定入口，因此不再需要费心从三星和苹果等公司中挑选赢家。智能手机市场仍在增长，美国市场研究公司idc预测，全球智能手机销量将从去年的7.24亿部增长至2017年的17亿部。Idc预测，智能互联网设备(包括平板电脑)的全球出货量将从去年的12亿台增加到2013年的16亿台，增幅为28%。
尽管市场普遍担心手机平均售价较低，但在过去三年里，这一趋势一直在逆转。配备高通芯片的设备的平均售价目前为226美元，该公司预计这一数字将在未来五年内以个位数的速度适度下降。尽管价格有所降低，但许可业务已成为高通的一大优势。“无论如何，他们仍然可以从全球销售的几乎每部手机中获得3%的许可费。”美国投资公司t. rowe price的全球技术基金经理乔希·斯宾塞说。
高通不需要取得任何重大突破，只要它继续增加股息和股票回购，并保持两位数的增长率。该公司应该让投资者知道，大型科技公司应该得到不同的待遇，而像微软和英特尔这样的公司确实在衰退和放缓。但高通并非如此。“市场对高通公司的态度实际上是一样的，这确实令人惊讶，因为该公司没有面临长期威胁。”西宾赛说。他认为，如果股市复苏，股票可以上涨40%。(丁洪)
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