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我们的记者李勇
强者永远都是强者。据民营石化巨头恒利石化披露的2020年半年度报告，8月12日晚，公司上半年实现营业收入673.58亿元，同比增长59.11%，实现上市公司股东应得净利润55.17亿元，同比增长37.20%，均创历史新高。
上半年，在相对特殊的宏观环境下，恒利石化取得了令人称道的成绩，再次展示了卓越的盈利能力和稳健的抗风险管理能力。《证券日报》记者注意到，自2020年初以来，21家券商已经发布了50多份研究报告，对恒利石化提出了持续的建议。
炼油和化工行业是业绩增长的主要驱动力
“恒利石化的经营业绩再次实现跨越式发展，2019年年中正式投产的炼化一体化项目功不可没。”新热点投资公司创始人李彭艳在接受《证券日报》采访时表示,“炼油化工项目的投产，使公司实现了从聚酯化纤到石化产业链的重大跨越，也为空开辟了新的增长点
根据公司半年度报告披露，上半年面对复杂的外部环境，公司积极发挥自身的经营和产能优势，实现了石化行业和煤化工行业的深度融合和发展，炼油、石化和聚酯行业的整个产业链高效稳定运行。一方面，报告期内，公司炼油化工业务板块呈现高负荷、低库存、经营灵活、产销顺畅的态势，成为公司当前利润结构的主要来源和业绩增长的主要动力。另一方面，公司的"精对苯二甲酸-聚酯"产业链运行良好，保持了合理的利润水平，有助于上市公司业绩的稳定，进一步提高了公司的利润水平。
根据恒利石化披露的相关经营数据，今年第二季度，公司化工产品和成品油收入达到212.12亿元，同比增长26.90%。据李介绍，这也说明公司炼油厂保持了较高的开工负荷，上半年低油价对炼油和化工产品扩散的有利影响得到了叠加，公司利润也得到进一步提高。
根据公开披露的数据，今年第二季度，恒利石化实现上市公司股东应占净利润33.64亿元，同比增长56.98%。
整合整个产业链，构筑护城河
“从上半年行业运行来看，中小企业受到的影响相对较大。龙头企业，特别是整个产业链开发企业，具有先进的综合原料配套能力，布局在中上游，基本保持高设备负荷和稳定运行，并保持较大的利润空.”恒力石化董事会办公室主任、证券事务代表高明向《证券日报》记者表示:“这也是行业的结构调整效应、升级效应和建设先进综合生产能力、实施高质量发展的战略意义。以公司为代表的行业龙头企业，依托整个产业链的协同整合能力，基于产能、结构、运营等核心竞争优势，获得了超过行业平均水平的超额盈利能力，构筑了更深的护城河。”
高明表示，公司构建的上下游全产业链协调发展模式，叠加了电力、能源、港口、码头、罐区、储运等行业的完整支撑能力，为公司持续提高盈利能力、抵御行业波动风险提供了坚实支撑。
记者从公司了解到，在各种设备运行顺利的同时，公司投资的一系列项目也在高效推进。其中，pta-4线于今年5月建成投产，并正式转产，实现商业化运营；Pta-5生产线已于今年6月开始投料工作，预计将于下半年投产。公司投资的150万吨/年乙烯项目于7月正式投产，实现了商业化运营。预计它将贡献第三季度的利润。
“该公司150万吨/年乙烯装置的规模是世界上最大的，所用的乙烯原料基本上都由上游炼油厂供应。乙烯的设计收率为48%，二烯的收率为60%，均为世界最高。可以充分发挥炼化一体化的规模整合优势，提高公司化工业务板块和中长期利润中心的附加值。”高明告诉记者，今年是公司提升全产业链产能的第二年，也是实现全产业链完善的关键时期。公司135万吨/年多功能优质纺织新材料项目和20万吨/年高性能汽车工业丝技术改造等重点项目也将于今明两年陆续投产。
积极持续地回馈投资者
自登陆资本市场以来，恒利石化积极回馈投资者，分享公司增长红利。日前，公司正式完成2019年股权分配计划，现金分配总额28.06亿元(含税)，单笔现金分红金额创公司历史新高。据公开统计，自2017年以来，恒利石化已四次以现金形式分红，共计59.85亿元人民币(含税)。
此外，为了维护公司和股东的利益，恒利石化除了去年刚刚完成的12.41亿元的股份回购外，今年3月还推出了不低于5亿元、不超过10亿元的第二次股份回购计划。截至7月底，公司已回购777.99万股，累计支付9996.13万元。
“在今年的疫情期间，公司推出了回购计划，以继续履行其对所有股东，尤其是中小股东的市场责任。以实际行动维护了公司合理稳定的市场价值和全体股东的核心利益。”高明告诉《证券日报》记者:“此次回购再次充分显示了上市公司的坚定和长期乐观，管理层对公司经营业绩、战略发展和投资价值的看好。”
此外，记者还注意到，公司在2017年实施重大资产重组时，对恒利投资的业绩做出了承诺，即2017年至2020年的净利润分别不低于6亿元、8亿元、10亿元和10亿元。根据这一计算，截至2020年底，恒利投资(合并报表)累计净利润应不低于34亿元。根据公开数据，截至2019年底，恒利投资归属于母公司所有者的累计净利润扣除营业外损益后为56.78亿元，远远超过承诺业绩。
公司披露的公告还显示，2020年上半年，恒利投资的净利润约为4.4亿元(未经审计)，占相关重组对手方2020年承诺业绩的44.05%。
许多经纪人一致乐观
恒利石化持续稳定的优异表现，也赢得了众多券商的一致青睐。根据风数据终端的统计信息，自2020年1月1日以来，21家券商已经发布了50多份研究报告，为公司提供了重要建议。
在8月13日发布的最新研究报告中，方正证券认为，公司化工产品数量和价格的增加推动了第二季度的业绩，并认为第三季度的业绩是有保证的。
方正证券在其研究报告中表示，由于2019年第二季度2000万吨/年炼化一体化项目全面投产，化工产品和成品油成为公司业绩大幅提升的驱动力。2020年第二季度，公司开始建设二期360万立方米新原油罐区。恒力炼化一期罐区现有原油320万立方米，原油总储量约600万吨。随着原油价格的企稳回升，恒力炼油化工有限公司在第三季度确保了在低成本油藏原油锁定下的超额盈利。方正证券认为，公司是聚酯产业链的龙头，炼化项目产量稳定，乙烯项目的成功投产将大大提高其业绩，对恒利石化的长远发展持坚定乐观态度。
根据开源证券为恒利石化半年度报告发布的研究报告，公司在整个周期中迎来了业绩发布，2020年第二季度业绩环比明显改善。认为该公司作为民营大型炼油化工行业的领导者，在整合、规模和成本方面具有突出优势。乙烯、pta和聚酯等新项目的持续发展与资产负债率的降低齐头并进。高质量的发展将有助于石化航母的稳定和深远。
(编辑董天·上官·门罗)
