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麦考林，“中国第一家b2c电子商务公司”，自上市以来股价暴跌。最近，其股价已连续多日低于1美元，这引发了人们对其可能遭遇退市风险的猜测。
从海外资本追捧的宠儿，到如今萎靡不振的“垃圾股”，麦考林的坎坷遭遇也给其他希望在海外上市“圈钱”的中国企业带来了许多启示和思考。
涌向电子商务市场已经成为“不景气的股市”
麦考林于2010年10月26日首次在纳斯达克上市，发行价11美元，融资1.13亿美元，成为“中国第一家b2c上市公司”。麦考林的首次公开募股当时受到海外投资者的追捧，上市第一天股价就上涨了57.36%。
然而，美好的时光并没有持续多久。随着麦考林在当年11月底上市后的第一份财务报告，这位股市新宠开始迎来一段倒霉的旅程。该公司的股价在接下来的半个月里跌了一半，还面临着来自美国当地律师的一系列诉讼。
2011年，中国概念股在海外资本市场遭遇“信贷危机”，麦考林的股价也不容乐观，到2011年底已跌至1.3美元左右。今年5月16日，公司发布了2012年第一季度财务报告，显示公司第一季度净收入为3710万美元，同比下降22.8%；净亏损为420万美元。受金融表现下滑的影响，麦考林的股价当天跌破1美元大关，迄今一直徘徊在1美元线以下。
根据纳斯达克的规定，如果一家上市公司的股价低于1美元，并且这种状态持续30个交易日，纳斯达克市场将发布亏损预警，被预警的公司需要在180天内采取措施改变股价。如果股价不能改变，它将退回到粉末市场。
电子商务竞争加剧
与首次公开募股价格相比，麦考林的股价缩水了近90%，该公司的最新市值仅为5000万美元左右。2011年3月，Sina.com和中国趋势联合收购了麦考林29%的股份。到目前为止，这项投资也面临着巨大的账面损失。
鉴于自麦考琳上市以来公司业绩和股价持续下滑，麦考琳的公关总监尹莹表示，除了目前全球经济环境不佳之外，麦考琳在上市前已经连续7年盈利。然而，2010年后，过多的热钱涌入电子商务行业，导致行业竞争激烈，广告价格飙升至非理性阶段。麦考林在这一阶段减少了广告投资，导致业务萎缩。
中国电子商务研究中心(China Electronic Commerce Research Center)分析师林峰告诉记者，中国b2c电子商务的常规逻辑是，以自身亏损为代价，利用资本增加收入，用“收入增长率和规模”取代“利润增长”，然后寻求海外上市，并在上市前努力提高毛利率，以寻求未来利润。麦克沃林最近几个季度开始减少促销活动和广告，代价是收入急剧下降。
麦考林的尴尬反映了b2c电子商务公司从追求规模到追求利润所遇到的实际问题。目前，消费者对电子商务平台的忠诚度极低，开发互联网用户的成本仍然很高。“根据林峰的说法，正是由于公司持续亏损和收入下降，以及中国证券交易所的审计和业务环境恶化的风险，以及投资者的提前退出，麦考林的股价出现了下跌。
一方面，整个电子商务行业面临着大环境的考验，资本市场对电子商务的投资热情正在下降；另一方面，大量传统企业以雄厚的资本进入电子商务市场，原有电子商务企业的竞争环境更加残酷。谷滩科技(Gutan Technology)创始人石安认为，在麦考林上市之初吸引投资者的“网络+店铺+电话邮购”模式已不再是新鲜事物。与一些更强大的电子商务公司相比，麦考林在电子商务的积累、跨渠道整合能力以及整体业务管理和运营方面也面临着差距。
这是切实提升企业价值的关键
目前，中国概念股在海外资本市场遭遇低谷，一些准备海外上市的企业别无选择，只能推迟或放弃原定的上市计划。麦考林成为一元股的大起大落也给国内一些企业敲响了警钟:过度包装可能有助于企业跨越上市门槛，但如果公司没有稳定的盈利模式和持续增长的经营业绩支撑，一些之前描述的所谓“概念”和“故事”注定会在上市后显示出它们原来的形式。
“麦考林给中国互联网公司的启示是，通过上市很难在融资、规模和盈利能力方面再次取得成功。”易观国际(Analysys International)分析师齐建哲表示，准备上市的公司需要进一步提高竞争力，甚至在上市后，它们也需要加强创新能力，以保持股价的稳定和增长。
