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4月24日，LeTV.com(300104)(300104 . SZ)发布了季度报告。2012年第一季度，乐视实现营业收入2.76亿元，同比增长163.30%。同时，公司实现上市公司股东应占净利润5118.92万元，同比增长76.12%。 同一天，乐视在长视频领域的竞争对手爱奇艺加入搜狐视频和腾讯视频，宣布三方已达成协议，共同成立“视频内容合作组织”。未来，他们将共同购买新的版权内容，并就购买的版权内容相互合作。 对此，一位大型在线视频人士告诉本报记者，一旦内容市场对iQiyi开放，未来的版权发行价格将大幅下调，“可能会比最初预期的发行价格低一个零”。 对于乐视来说，这可能是一个挑战，该公司此前的运营收入严重依赖版权分销。 事实上，尽管乐视的业绩大幅增长，但其净利率仍低于20%，达到18.56%，而去年为21.91%。 当天下午，乐视的股价跌停。 版权优势受到挑战 乐视一直是视频网站中唯一盈利的企业，因为版权发行对表演有着强大的支持。 自从2010年登陆a股以来，乐视在版权方面进行了大量投资。其中，在ipo募集的近7亿元资金中，有超过4亿元投资于内容领域。2011年，乐视购买的版权价值约为8亿英镑。截至2012年第一季度，乐视的版权价值已达到约11亿英镑。 相应地，2011年乐视的版权发行收入为3.56亿元，同比增长571.72%，占全年收入的59.5%。第一季度以来，乐视实现收入2.76亿元，主要收入来源仍是版权分销，其中广告收入仅占公司总收入的22.10%。 中国投资集团高级分析师冯波告诉记者，乐视能够突破视频网站亏损“怪圈”的主要原因是版权发行已经成为其业务的主要支撑点。 根据 2011年年报，乐视在2012年覆盖了60%以上的热播电视剧独家网络版权，在2013年覆盖了40%-50%的热播电视剧独家网络版权。乐视首席运营官告诉记者:“公司在未来两年已经锁定了大约一半的版权资源。” 其他在线视频公司不愿意被乐视垄断，版权价格在竞争中不断上涨。 2009年，每集只有几万元。在2010年和2011年的激增之后，每一集都达到了100万。记者了解到，腾讯对《第二宫》的报价为185万元/套；在最近热播的《太平公主秘史》中，有传言说爱奇艺是用5000万元买的。 “过去两年，视频网站之间的竞争加剧了版权资源的竞争”，中国投资集团高级分析师冯波对记者表示，“版权价格的上涨已经超过了网络视频行业的合理增长率。” 乐视因其版权优势而闻名，在此期间依靠版权发行赚了很多钱。根据2011年年报，版权发行收入达到3.56亿元，占总收入的59.5%。 然而，乐视的版权发行优势将受到挑战。 4月24日，爱奇艺与腾讯视频、搜狐视频合作，形成视频内容。三大视频网站成立的“视频内容合作组织”倡导“联合采购、联合播出”的理念。 “这将极大地打击那些不愿意销售的经销商。”上述网上视频业内人士告诉记者，“最初的发行价格至少应该是零分之一。” 然而，这并不意味着在线视频供应商对版权的竞争已经停止。 记者从爱奇艺相关人士处了解到，2012年爱奇艺在版权内容方面的预算高于2011年。然而，乐视首席运营官李卡斯也表示，该公司今年在内容方面的投资将与2011年持平。 向广告转型 虽然版权发行支持乐视，但这也使它受到质疑。最有争议的问题是乐视的增长模式能否持续。 “为了保持公司的持续盈利能力，”上述人士表示，“首先，我们必须保证广告收入的稳定增长；其次，必须降低运营成本。”。然而，鉴于网络视频环境的不成熟，“市场波动因素太多，没有人能保证持续赚钱”。 事实上，这一次版权市场发生了变化，这使得乐视率先受到冲击。中国投资集团(China Investment Group)首席分析师冯波认为，一旦版权供求关系发生变化，“卖方市场将转向买方市场，最终掌握用户资源的网站将拥有更多话语权，乐视的模式是不可持续的。” “版权分销只是我们的阶段性战略”，乐视首席运营官告诉记者，“公司未来的主要收入来源将是广告收入。” 数据显示，截至2012年第一季度，乐视广告收入为6110.72万元，同比增长207.38%。与此同时，ricas表示，“今年，公司的广告和支付业务将进一步增加其对收入的贡献”。 总体而言，乐视计划基于其在内容方面的优势，实现广告和付费收入的双重增长。然而，在竞争激烈的内容市场，乐视如何保持其领先优势？截至2012年第一季度，乐视的账面资本只有1.02亿英镑。 在这方面，“一方面，我们应该在内容筛选和早期干预方面有一定的经验”，ricas说，“我们可以以较低的成本获得高质量的内容”。在资金方面，乐视未来将利用自有资金、银行贷款和资本市场作为资金来源。 无论如何，在众多的在线视频供应商中，乐视有“单打独斗”的意思。一方面，优酷和土豆已经牢牢占据行业领先地位；搜狐视频、腾讯视频和爱奇艺都有门户网站支持。 然而，在线视频行业的整合才刚刚开始。爱奇艺和乐视都在采访中了解到，未来不排除进一步合并和联盟的可能性。
