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盛大网络退市，其子公司盛大文学重启ipo。陈天桥(盛大集团董事长、首席执行官兼总裁)总是“惊讶”。
9个月后，盛大文学再次向美国证券交易委员会(sec)提交f-1修订文件，重启ipo计划。根据文件，盛大文学将在纽约证券交易所上市，并计划筹集高达2亿美元。
方式会改变，但目标永远不会改变。陈天桥的梦想一直是把盛大打造成一个互动娱乐帝国。我想知道这种变化是否更接近我的梦想？
与此同时，维普、易传媒和中国汽车租赁等中国企业也推出了在美国上市的计划。如果他们成功上市，这意味着已经冻结了半年的资本市场环境已经逐渐回暖。
曲折的上士路
盛大文学去年5月首次提交ipo申请，但随后受到资本市场低迷和中国股市欺诈的影响，因此在7月份宣布将暂停ipo计划，等待市场形势好转。
在此期间，盛大文学将其承销商从美国银行美林和高盛改为高盛和CICC。股票代码为“已读”，发行量和预计发行价格尚未公布。
从外界的角度来看，盛大文学在这些将在美国上市的公司中无疑更“可靠”，因为它已经是行业领导者。
“盛大文学是这个领域的先锋，绝对的老板。它的主导地位显而易见。近年来，收入翻了一番，亏损逐年缩小，利润越来越近。”五季咨询公司的顾问洪波表示，这些都被投资者清楚地看到了。
根据盛大文学向《时代周刊》发送的数据，其2011年的净收入为7.01亿元，2008-2010年的数字分别为5298万元、1.35亿元和3.93亿元。2009年至2011年的收入复合年增长率达到128.3%。2011年，盛大文学亏损3595万元，低于2010年的4487万元，净亏损连续两年收窄。
根据其财务报告数据，2011年，盛大文学的无线收入大幅增长，达到1.74亿元，同比增长188.2%，几乎与在线付费阅读收入持平。此前，盛大文学已经与中国三大电信运营商合作，为他们提供手机阅读内容。其中，2010年3月至2011年12月，共有1.15亿独立手机用户通过中国移动阅读基地浏览了盛大文学的内容。
除了无线业务，盛大文学的收入来源还包括:在线付费阅读、版权许可收入、第三方游戏、广告和其他收入。
截至去年年底，盛大文学平台上已有160万作者创作了580多万部文学作品。就收入而言，盛大文学占据了中国在线文学市场的72.1%。
不难看出，盛大文学迫切需要通过上市获得更大的优势和更强的话语权。
然而，盛大文学的高速发展也面临着许多风险。“盛大文学过于依赖电信运营商。标普一直很乐观，在上市后几年内就彻底崩溃了。没有人知道电信运营商何时会调整政策，潜在风险很大。”洪波分析，投资者对盛大文学的担忧还包括盛大文学原本是原创文学的平台，但现在更接近版权内容，定位的改变可能会改变其原有的文化氛围；国内版权保护环境严峻，盗版猖獗。
互动娱乐帝国梦
在陈天桥的策划中，盛大文学是整个集团版权内容的输出源，是连接影视、游戏、图书三大系列业务的关键因素。
因此，陈对盛大文学的ipo寄予厚望。据《中国商报》报道，根据2008年盛大游戏的经验，陈天桥最初计划为盛大文学的上市融资10亿元。然而，这一想法受到了资本市场的冷遇。据说承销商的变动也是由于公司估值的差异。
《时代周刊》就“估值分歧”的问题采访了盛大高级副总裁兼发言人张进，但他表示目前处于沉默期，不便回应。
根据盛大文学的招股说明书，上市筹集的资金将用于业务拓展、战略收购和投资，还将用于偿还从盛大集团及其子公司借入的长期贷款。截至2011年12月31日，贷款总额为4.348亿元。
值得注意的是，盛大刚刚完成了母公司的私有化，并从纳斯达克摘牌。此时，盛大文学重启ipo时发生了什么？
在过去的几年里，为了打造自己梦寐以求的互动娱乐帝国，陈天桥进行了大量的投资和收购，包括游戏、文学、视频、影视、音乐等等。然而，作为盛大的主要收入来源，游戏业务后劲不足，已被腾讯和网易相继超越。陈天桥的互动娱乐多元化战略已经初见成效，但其利润尚未多元化，盛大文学、Cool6.com等其他业务尚未形成支撑盛大整体净利润的盈利能力。
“盛大的梦想一直是成为一个互动娱乐的迪斯尼，我不希望每个人都把它当成一个互联网公司。”盛大的布局很广，很多新业务风险很大。然而，上市公司对短期业绩有很强的要求，这将迫使母公司关注每个季度的业绩。此外，竞争对手也可能知道关于未来发展方向的信息披露。因此，母公司退市有利于母公司的发展。”洪波认为，盛大的规模化业务将被拆分并单独上市，盛大文学等子公司的上市将成为集团业务在资本市场的重要融资渠道。
“盛大在文学和游戏等各个领域的发展方向保持不变，‘网络迪士尼’的战略也没有改变。”张进曾经告诉《时代周刊》。
据报道，如果盛大文学ipo获得批准，盛大集团将拥有四个上市业务板块(此前盛大游戏、酷6传媒和阿克顿在韩国上市)。据盛大内部人士透露，陈天桥将在下一步推进盛大在线的分拆和独立上市。
中国股市春天来了吗？
从土豆开始。去年8月17日，许多中国公司在美国上市受阻。纽约证券交易所(NYSE)亚洲区全球上市业务部总经理杨戈表示，毫无疑问，中国企业在美国上市的窗口是否已经关闭，但市场有好有坏。“过去6个月，中国概念股受到欺诈和其他因素的影响，整体表现不佳。因此，投资者在认购新中国公司的ipo时更加谨慎。此外，许多公司认为，此时上市并没有达到理想的估值，它们还会主动暂停或减缓在美国的上市进程。”他分析了。
然而，2012年春节过后，包括盛大文学和Vipshop在内的五家中国公司宣布了在美国上市的计划。据杨戈介绍，中国有40多家公司准备在美国上市，纽约证券交易所与这些公司有不同程度的接触。
中国股市迎来了又一个春天？
“现在市场出现了一些复苏，这是Facebook IPO带来的一个机会。这个机会不会持续太久。我预计2012年将会有几个小窗口上市。你能抓住机会看看企业吗？很好。”祁鸣风险投资公司总经理汉斯·董告诉《时代周刊》。
洪波表示，这是因为这些企业必须上市。“如果他们长时间不上市，他们可能会面临严重的财务问题，甚至公司能否生存都是个问题。这些企业对现金有很强的需求，上市可以帮助他们度过这段烧钱的时期，尽快进入盈利期。
值得注意的是，包括facebook在内的许多美国互联网公司最近也开始了ipo进程。“facebook即将上市，它的交易量非常大。也许关注中国股票的投资者会减少。主要是看欧洲债务问题。如果总体趋势不好，投资者会选择美国和中国的股票。”汉斯·东分析道。
童认为，盛大文学的产品概念接近1.0，但肯定存在用户粘性和服务需求。加上游戏的收入，这个模型是正确的。“但至于外国人是否能理解1.0模式，这取决于市场兴趣。如果市场转向facebook，那么盛大文学将面临一定的困难。”
祁鸣风险投资公司董事总经理甘建平更加悲观。他告诉记者，根本没有排队的情况，只是因为美国证监会已经修改了规则，所有海外公司必须在开始时公开提交ipo申请。“如果你能在上市前秘密提交，最好在上市前一个月公开。”。
“许多公司根本没有准备好上市。例如，中国汽车租赁的财务报表仅在2010年。”他认为，欧债问题仍在解决之中，中美两国经济还没有出现非常强劲的复苏，股市近期略有上涨，但并没有大幅改善。因此，未来几个月没有窗口期。
