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编者按:当谈到雅虎和阿里巴巴之间的爱与恨时，确实是一个持续的话题。事实并非如此。有传言称，雅虎将出售少量股份，以便重组互联网，这让阿里巴巴本已吃紧的关系又收紧了三个百分点。谁将是雅虎股份之争的最终大赢家，请看这本杂志的分析。
雅虎从亚洲的退出不能承受阿里对自由的伤害
雅虎和阿里巴巴7年的婚姻终于结束了。雅虎需要回到熔炉里，制造另一个。阿里想要恢复自由
作为全球互联网的创始人和领导者，雅虎最终将撤回其在亚洲的影响力。来自许多渠道的信息显示，雅虎准备将其在阿里巴巴集团40%的股份减少到15%，并计划将其在雅虎日本35%的股份出售给雅虎日本的大股东软银。
如果没有变化，雅虎减持的阿里巴巴集团25%的股权将被阿里巴巴回购，因为根据相关协议，在同等条件下，阿里巴巴拥有优先购买权，股东之间的转让可以免税。然而，在协议签署之前，所有的变数都可能发生。新闻发布后，阿里对所有采访问题保持沉默，说“无可奉告”。很明显，阿里不想让这次股票回购因粗心大意而变得复杂。因为，虽然这件事对雅虎非常重要，但对阿里来说更重要。
一位不愿透露姓名的业内人士表示:“这是决定阿里未来命运的‘救赎’，它对阿里的重要性在阿里12年的历史中是无与伦比的。”我们不仅要考虑赎回费——我们不能把所有未来的收益都投入其中，还要考虑雅虎态度的变化——如果雅虎突然改变主意，它就变成了空·乔伊。当然，还有一个因素需要考虑，虽然这不太可能发生，那就是恶意的竞标者可能会突然出现，比如微软，它在三年前计划花费446亿美元收购雅虎。这将使阿里走出虎穴，进入狼穴。”
股权回购计划的细节被披露
据媒体报道，雅虎打算通过采用“双现金-富人分拆”交易，以约120亿美元的估值减持其在阿里巴巴集团25%的股份。雅虎也将以这种方式出售其在雅虎日本35%的股份，价格为60亿美元。雅虎预计总共将获得180亿美元。据消息人士透露，阿里巴巴首席财务官蔡崇信已经带领一个团队前往纽约开始谈判。
所谓“现金充裕剥离”是指第三方公司(如阿里巴巴集团)新成立的公司，该公司拥有大量现金和一些有价值的网络资产。雅虎获得了该公司的股权，而阿里巴巴集团在交易中从雅虎获得了自己的股权。
具体来说，阿里巴巴集团首先创建了一家新公司，并注入了数十亿美元的现金和一项雅虎希望收购的运营资产，然后阿里巴巴用新公司的股份取代了雅虎持有的阿里巴巴25%的股权。这种合并不属于股权出售，因此可以节省大约25亿美元的税收。交易完成后，雅虎可以同时获得现金和资产。在资产方面，市场传言雅虎对hulu、weatherchannel、msn等业务感兴趣。
根据福布斯网站的消息，微软的msn门户资产已经成为最新考虑的资产。微软可能向阿里巴巴集团新注册的贸易公司注入msn门户资产，微软还将向阿里巴巴和软银提供过渡性贷款，帮助它们从雅虎回购阿里巴巴的股票。作为回报，微软将获得阿里巴巴或雅虎的少量股份。根据这一消息，分析师表示，微软的msn门户网站也面临雅虎的困境。
中国风险投资集团分析师冯波表示，“双倍现金充裕剥离”是一个双赢的解决方案。除了让雅虎持有资产和现金，更重要的是保留阿里巴巴15%的股份，这样它才能继续享受阿里巴巴集团未来的增长。
根据公开信息，马云和管理层持有阿里巴巴集团约27.69%的股权。在回购25%的股份后，马云和管理层有望收购超过50%的股份，从而对公司未来的战略定位有更大的发言权。
分析人士指出，“这个计划应该是双方妥协的结果。首先，根据雅虎40%的股份，阿里集团赚的每1元钱都属于雅虎。很明显，以马云为首的阿里团队很长一段时间都不想为别人做婚纱。然而，雅虎很难维持这样的比例。首先，支付宝事件表明，其对阿里的知情权相当有限，其股份可以私下转让，使得利润转移更加容易。第二，只要雅虎保持现有的股权比例，阿里巴巴集团的其他优质资产，如淘宝，肯定不会上市。如果雅虎想获得淘宝网上市的溢价收入，就必须放弃目前的股息收入。”
阿里想完全买下它
然而，以阿里巴巴目前的实力，花费120亿美元是不现实的。如果该计划获得雅虎批准，阿里巴巴肯定会从机构投资者那里筹集资金，并需要与这些机构就股权和投票权之间的关系进行新一轮谈判。在这个过程中，持有阿里巴巴股权的日本软银集团创始人孙正义也将在其中发挥重要作用。12月9日，路透社报道称，阿里巴巴集团已通过金融咨询集团罗斯柴尔德(Rothschild)向各大银行发出了一份价值40亿美元的债券融资意向书。据报道，著名的私人股本公司，如银湖，tpg，黑石集团和贝恩资本可能会参与。一些分析师表示，阿里巴巴可能会考虑将淘宝和支付宝等核心资产作为融资的筹码。目前，Taobao.com和淘宝商城已经与Taobao.com分离，也不排除马云留下后手以防万一。
既然阿里巴巴正在融资，它很可能会继续扩大自己的胃口。俗话说，如果你想要它，你必须要它。尽管阿里巴巴的底线是收回25%的股份，但据报道，阿里巴巴正努力完全收购整个雅虎集团。阿里巴巴集团董事长马云几天前在斯坦福大学的一次演讲中表示，他“对收购雅虎整体非常非常感兴趣，因为阿里巴巴集团对雅虎非常重要，雅虎对我们也非常重要。”
据报道，阿里巴巴已经聘请了美国游说公司duberstein group inc .作为顾问。如果阿里巴巴回购雅虎股权的计划受挫，它可能会在必要时吃掉整个雅虎集团。就此，上述内部人士指出，如果阿里想要收购整个雅虎集团，它将受到美国政府的严密审查，因此它需要利用专业的游说机构进行调解。杜博斯坦集团的负责人曾在里根政府中担任白宫办公厅主任。“不过，从中国企业过去海外并购的先例来看，用媒体的概念收购雅虎集团比收购矿产更难。尽管雅虎正在消亡，但余晖依然存在。根据美国comscore的数据，今年11月，雅虎独立用户的访问量为1.745亿次，仅次于谷歌和微软，位居第三。因此，阿里的行为更多地被视为表现出一种态度。上一页12下一页
