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民生证券(Minsheng Securities)分析师张同玉认为，通信运营市场的盈利模式正在发生变化，天秤座站在联通一边。
3g服务的比例有所增加
报告显示，2013年前三季度，联通实现营业收入2266.5亿元，其中主营业务收入1831.1亿元，分别增长18.9%和13.7%。
税前利润111.3亿元，净利润83.1亿元，其中归属于母公司的净利润27.8亿元，同比增长51.8%，扣除非经常性损益后的净利润增长58.9%。
从财务报告来看，移动业务的规模增长，尤其是3g业务的快速增长，无疑是联通业绩增长的主要推动力。
2013年前三季度，联通移动业务主营业务收入为1153.8亿元，同比增长20.3%，移动用户累计净增3345.2万人，达到2.7276.4亿人，移动业务平均月人均收入(arpu)为48.6元。
其中，3g业务主营业务收入为667.5亿元，占移动业务主营业务收入的57.9%，同比增长46.0%，累计净增用户3517万，达到11162.6万，arpu为765亿元。
与移动业务规模增长相比，中国联通固话业务主营业务收入为669.9亿元，同比仅增长3.8%。
除了arpu值高的3g用户增加外，成本控制也是联通净利润增长的一个因素。
2013年前三季度，公司发生总成本2065.9亿元，同比增长17.3%，比同期营业收入增长低1.6个百分点。
报告显示，公司继续进行成本控制，网络、运营和支持成本达到246.7亿元，同比增长2.5%，主营业务收入占比从去年同期的14.9%降至13.5%。
报告还指出，面对激烈的市场竞争，公司加快了重点业务的发展。前三季度，销售费用318.9亿元，同比增长25.6%，3g终端补贴费用58.2亿元，占3g主营业务收入的8.7%，高于去年同期的10.5%。
张同玉认为，未来中国联通4g网络的资本支出将很小，终端补贴的比例将继续下降。
性能将很快发布
华创证券tmt首席分析师马军认为，未来两年，中国联通将处于业务高速发展时期。张同玉还认为，联通的业绩有望在未来两年进入快速发布期。
最近，移动通信转售企业纷纷登陆。从已获得合同的企业的角度来看，大多数运营商的思路是优先考虑渠道和获得用户。
马军认为，移动转售业务的发展将带来运营商用户的快速增长，尤其是中国联通和中国电信，他们在转售业务的发展上明显比中国移动更加活跃。
同时，从政策上来看，号码携带政策有望在明年大范围实施，这对网络标准领先、覆盖面广的中国联通是有利的。
除了网络和终端的优势外，张同玉认为，联通在面对ott时更加开放和合作的态度也是砝码之一。
此外，如果最终实施非对称网间结算调整方案，联通的业绩将大幅提升。
根据联通前九个月公布的用户数量，马军估计，2013年，公司的业务收入和移动业务同比分别增长13.6%和21%，固定业务收入预计增长3.4%，3g业务的业务收入预计为660亿元，占移动业务收入的近60%，贡献率大幅提高，净利润预计在85亿元至90亿元之间。
马军预计，联通2013年和2014年的业绩将增长50%。2013年和2014年的每股收益分别为0.17元和0.25元。
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