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尤菲菲绘画
⊙唐主编
M&A基金是创新资本形成链条中的重要一环，是推动产业整合和产业迭代升级的生力军。目前，M&A基金在中国的投资案例数量和投资额稳步增长，取得了显著成绩。
在11月2日举行的中国基金第五届年会上，中国资产管理协会会长洪磊表示，基金应致力于专业投资和长期价值管理，帮助传统企业“变笼为鸟”，服务实体经济转型升级，推动高科技产业发展。
M&A基金继续增长，但仍然存在挑战
洪磊在会上表示，包括M&A基金在内的各类私募股权投资活动正面临巨大机遇，M&A基金的投资案例数量和投资额正在稳步增长。
截至2019年第二季度末，私人股本基金为实体经济创造了6.03万亿元的股本。今年上半年，私募股权基金在境内非上市和非上市企业的权益本金增加2514亿元，相当于同期新增社会融资规模的1.9%。
M&A在中国的基金增长迅速。截至2019年第二季度末，在基金行业协会注册的M&A基金管理人有2595人，比2017年底增长31.7%，管理规模为1.6万亿元，比2017年底增长35.8%。
洪磊认为，M&A基金在中国发展较晚，M&A基金的发展模式还不成熟。许多挑战和问题仍然制约着M&A基金的健康发展。
中国的M&A基金规模小，期限短，不擅长M&A策略。与国际市场相比，中国规模在1亿元以下的M&A基金占63.1%；资金支持手段有限，负投资主要是股权参与，较少参与企业发展战略和经营决策。截至2019年第二季度末，M&A资金在投资项目中的平均投资年限为2.1年，超过5年的项目数占不到10%。
洪磊还提到，M&A基金投资对产业升级和新兴技术产业支持不足。此外，长期资金的缺乏也是制约M&A基金发展的一个难点。
致力于服务实体经济转型升级
随着供给侧结构改革的深化、资本市场对外开放的加快、国有资本经营机制的改革、科技革命和新旧产业秩序的转变，M&A基金迎来了历史性的发展机遇。洪磊认为，应从M&A资金能力和制度环境建设两个方面促进行业的高质量发展。
首先，M&A基金积极进行自我改造，而努力工作是政策强化的基础。洪磊指出，M&A基金应改变单纯获取上市差价回报或依靠博弈条款维持投资收益的发展模式，充分介入目标企业的战略整合和经营决策。
其次，M&A基金应致力于专业投资和长期价值管理，为实体经济转型升级服务。洪磊表示，M&A基金应以绿色、可持续和负责任的投资原则为基础，重点发展投资活动，挖掘最有价值的技术方向和产业趋势，帮助传统企业转型升级，让高技术含量、高附加值和市场潜力的项目和企业破茧而出。
此外，M&A基金业应完善有利于长期资本形成的制度建设，为行业发展创造良好的生态环境。洪磊表示，中国长期资本供给不足，投资偏好是短期的。应建立有利于资本形成和积累的税收制度，大力发展第三支柱个人养老金，建立养老金、资本市场和实体经济的良性互动机制。
