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国内领先的在线旅游公司Ctrip.com(纳斯达克代码:ctrp)最近公布了截至2012年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩。 财务报告显示，第一季度收入达到9.1亿元，同比增长19%；由于毛利率下降和营业费用增加，公司净利润下降28%，至1.69亿元，连续两个季度同比下降。 第一季度的业绩基本符合预期 携程的收入由四大支柱组成。财务报告显示，携程一季度酒店预订收入为3.67亿元，同比增长18%，环比下降8%；机票预订营业收入3.6亿元，同比增长10%，环比下降5%；旅游度假业务营业收入1.66亿元，同比增长33%，环比增长28%；商旅管理业务收入3900万元，同比增长23%，环比下降18%。 总体而言，携程第一季度的净营业收入为9.11亿元，同比增长19%，环比下降2%；毛利率为75%，而2011年同期为78%，前一季度为76%；产品开发成本为1.96亿元，同比增长51%，环比增长14%；销售和营销费用为1.83亿元，同比增长47%，环比下降1%；管理费为1.29亿元，同比增长57%，环比增长14%；营业利润为1.77亿元，同比下降33%，环比下降23%；净利润为人民币1.69亿元，同比下降28%，环比下降33%。 携程网预计，2012年第二季度净营业收入的年增长率约为15%至20%。花旗银行分析师认为，该预测反映出携程基于当前形势的初步判断基本符合预期，但可能会出现调整。 携程面临多重挑战？ 虽然携程的整体表现不错，但其四大支柱业务正面临越来越多的挑战。根据艾瑞咨询(iResearch)的最新数据，携程在在线旅游市场的份额为41%，仍是行业第一。然而，从“堵门”到“丢门”，再到“挑起战争”和“数据流口水”，作为多年行业领头羊的携程最近遇到了很多麻烦，这也凸显了传统在线旅游竞争的激烈和残酷。 经过多年的发展，携程和鳄龙等几家在线分销商几乎占据了中国传统在线旅游市场。然而，随着网络信息的日益发达和电子商务的广泛普及，酒店、航空公司、公司甚至景区都希望摆脱对第三方预订的依赖，拓展在线直销渠道，开发自己的直销平台。因此，传统在线旅游市场在2011年上半年开始发生巨大变化，洗牌加剧。 根据携程财务报告提供的历史数据，从2006年到2009年，携程酒店的签约量增长率逐渐下降。2006年，合同量增长率为34%，接下来两年分别为28%和27%。2010年，携程酒店突然签约，新增近8000家酒店，增幅达73%。然而，这一高增长率并未持续，2011年增长率降至40%。据估计，2012年的增长率仅为35%左右。携程的单店单宿销售额也在逐年下降。2006年，单店单夜销售额仍为5.07，2011年降至3.21，增长率仅为负20%。 虽然携程的渠道不断受到酒店、航空公司、空公司和景点直销的挑战，但淘宝、JD.com、派牌和当当网等大型b2c平台也大力参与机票和酒店预订业务。就连苏宁这样的传统零售渠道也加入了在线旅游大战，尤其是那些冉冉升起的明星们、他们的母亲和他们的旅游目的地。它利用自身的优势，为预订酒店、机票和景点提供了一个直销平台，并且不从中赚取任何预订佣金，从而降低了旅游价格。与携程分销平台相比，其优势更加明显，深受网民青睐，打破了原有的在线旅游分销模式。专家表示，携程网将面临前所未有的挑战。携程网坚持第三方预订，依靠“抽奖”或差价。 携程网把什么叫做“老板”？ 根据艾瑞咨询的统计，2011年中国旅游预订市场第三方在线代理的收入份额显示携程处于领先地位，为41.1%。然而，随着越来越多的新生力量的进入，行业内的竞争日益加剧，原本利润很高的在线旅游业正逐步成为一个微利行业。 斯诺鲍金融分析师吴桑茂认为，随着新兴在线旅游公司的崛起，携程需要应对竞争对手的营销政策，以保持市场份额，同时不断开发新产品，以应对行业变化。 在5月16日公布2011财年第一季度财务报告后，携程首席执行官范敏在财务报告电话会议上接受了外国投资分析师的提问，他说:“就产品而言，我们已经在各个方面扩展了产品线，我们还在测试度假租赁等新模式。3g也是我们未来的发展趋势，我们也将在这一领域投入大量资金。” 自携程去年第四季度实施优惠券计划以来，市场反应积极。携程旅行网预计，优惠券计划将在今年2-3个季度后显示预订量的结果，从而增加酒店预订的市场份额。近日，携程高调打造全新的一站式020旅游服务生态链，成立了专业运营公司洪湖一游，打造了一个年产值数百亿元的高端旅游市场，也是为了扭转目前日益低效的局面，迎接各路对手的挑战。 华尔街投资专家迈克尔·奥尔森担心携程的利润率会继续下降，并认为财务报告显示利润会继续下降。他将携程2012年每股收益预期从99美分下调至86美分，并将2012年收入目标下调至6.67亿美元。 另一位投资者艾伦凯斯勒(Aaron Kessler)也认为，携程的酒店业务收入同比增长19%，低于他预测的20%，第一季度的营业利润率不到30%，低于去年第四季度35.1%的营业利润率。这表明携程正面临着市场和利润压力，其市场份额将被较小的竞争对手夺走。所有这些问题都是由中国经济增长放缓造成的。 但知名评论员雷表示，虽然携程第一季度的收入和净利润低于分析师预期目标，但随着各项调整政策的实施，年底将逐步改善，将携程2013年每股收益预期从1.06美元上调至1.19美元，同时保持8.019亿美元的收入目标不变。国泰君安将携程的投资评级为“中性”，目标价为18.53美元，并建议持股。
