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随着创业板上市规则的正式实施，创业板的退市帷幕即将缓缓拉开。4月25日，创业板首个年度亏损公司党生科技震惊了a股市场。业绩下滑，产品价格暴跌，主要客户的业务萎缩。创业板退市规则颁布后，该企业一夜之间被推到了风口浪尖。
不怕公司业绩下滑，每个人都唱得好
党生科技的首次申请于2010年3月5日获得中国证监会批准。当时被誉为“中国第一、世界第三的锂电池正极材料专业供应商”，受到投资者的热烈欢迎。上市前，包括蔡襄证券、申银万国证券、国投证券和中国证券在内的16家券商发布了19份新股研究报告，给出了20元至60元以上的高估值报价。上市后不久，国投证券的肖、中信建投的梁斌和长城证券的也发表了四篇研究报告，再次力推科技。其中，被两份研究报告评为“推荐”，而被评为“大力推荐”。分析师们对党生技术表示乐观的理由包括锁定稳定的大客户，提高投资项目将带来产能扩张，锰酸锂将成为新的利润增长点，拥有R&D核心技术等。
从2010年第三季度开始，党生科技开始走下坡路。即便如此，分析师们仍在他们的研究报告中称赞党生科技。招商局证券(600999)分析师邱晓峰在2010年10月27日的一份研究报告中表示，他对改性锰酸锂在动力锂电池中的应用持乐观态度。国投证券分析师肖在2010年10月28日的研究报告中也指出，在大规模生产和销售锰酸锂和多系统动力锂电池材料后，科技有望进入销量和利润快速增长的轨道。同一天，保荐人平安证券分析师陈建文也在研究报告中指出“市场竞争加剧，未来重点是新产品”，锰酸锂等新材料有望从明年开始发布。
然而，事实是，下游动力锂电池市场的需求正在逐渐减弱。由于小型锂电池竞争加剧，动力电池的市场前景不确定。党生科技重新规划了整体投资项目，自觉控制产能释放。年产390吨锂电池正极材料生产基地项目原定于今年3月竣工投产，但推迟了一年。更要命的是，当党生科技的业绩一再下滑时，其2011年年报显示，归属于上市公司股东的净利润为73.9万元；党生科技的股价也从开盘第一天的62.58元暴跌至今天的8元以上。
基金、经纪人和上市公司是线上的蚂蚱
为什么在企业业绩下滑的情况下，证券公司的研究报告总是唱得很好？研究报告背后隐藏着什么样的秘密？
深圳电视台财经评论员唐闻生告诉记者，我们目前看到的研究报告基本上是模仿的。目前，没有不良评论，最差的评级是中性的。这背后的原因是，目前的研究报告是高度商业导向的，这将影响普通投资者的股票买卖，但是否购买或出售将影响上市公司和控股基金的利益。作为利益链中的一环，经纪研究人员只能唱多报道少。
深圳电视台财经评论员王雅军指出，很多分析师行业分析经验太少，大部分都是在获得高学历后才从事某个行业三到五年。但事实上，目前一些新兴行业的上市公司，尤其是创业板公司，都是非常狭窄和狭窄的行业，而且一些分析师也很少有行业经验。此外，分析师不仅要做研究，还要专注于行业，这也是对他们精力和能力的巨大挑战。然而，当党生科技刚刚披露整个询价期和后续上市期的招股说明书和研究报告时，合作正合时宜，令人怀疑它们之间是否存在利益关系。
