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对于ipo，京东的态度一直是“模糊的”。
自去年9月以来，一直有关于其上市的消息。不久前，京东创始人兼首席执行官刘公开表示，该公司在2013年之前不会上市。但仅一天后，香港媒体中断了与投资银行的联系，打算尽快ipo。
上周，投资银行的一组数据首次披露了京东2011年的关键信息，如交易量、毛利率、亏损金额、预计未来增长率和盈利时点等。
据消息人士透露，JD.com正积极联系投资银行，试图在不久的将来启动ipo。为了给投资银行留下深刻印象，它首次提供了上述数据。根据《中国商报》获得的简报，京东2011年的净销售额远低于预期，而盈利时间估计要等到2013年之后。
京东对此不予置评。上周，该公司回应称，从未向任何投资银行家披露过类似的信息和“重启ipo”的相关数据，也没有近期上市的计划。
奇怪的财务数据
上周，一家在线媒体披露了JD.com向投资银行提交的一组财务数据，这些数据显示，JD.com正积极联系投资银行，寻求尽快ipo。
消息一发布，就引起了业界的关注。但奇怪的是，相关词汇很快就被删除了。京东官方否认了这一消息，并私下利用公共关系进行“消毒”。
该报还从源头上得到了京东的一份财务公告，其中的关键数据与网上披露的信息完全一致，这或许能让人们一窥京东的真相。
它曾经充满野心。此前，刘曾表示，2011年将是冲刺的一年，这将控制成本，提高毛利率，减少亏损。去年9月，JD.com明确告诉投资银行，年交易量预计将达到43亿美元(270亿元人民币)。
然而，根据记者获得的投行数据，2011年JD.com的实际交易额为34亿美元(210亿元人民币)，远低于此前公布的309亿元人民币。
这说明京东的200%增长目标没有实现，实际值是105%。高增长似乎并不容易。上述简报还显示，京东自身预计2012年交易量为74.8亿美元，增长率为120%。
此前，京东相关人士向国内证券公司提供的行业数据为:2007年至2010年，京东的增长率分别为350%、266.67%、203.03%和155%。
另一位接近JD.com的消息人士透露，当该公司向投资银行提供数据时，它估计2013年的交易量将在70亿至80亿美元之间，相当于约70%的增长率。
总的来说，它的增长率放缓了。一位去年离职的前京东高管告诉本报，一方面，京东的业务量在不断扩大，增长率不能总是太高；另一方面，股票市场是有阶段界限的，在开辟一个全新的市场之前，放慢增长速度是合理的。
此外，简报还首次披露了京东的亏损情况，仅1.8亿美元，不足12亿元人民币。此前，业内传言京东每年亏损30亿元。然而，它的毛利率并不高，只有5.5%，甚至远远低于许多cps联盟的广告比例。
几位前京东高管和接近京东的人士透露，亏损金额和毛利率数字总体上是合理的，但他们对交易金额数据有不同意见。他们去年给出的收入数字不到300亿元，但约为260亿元。分析师认为，数据的差异可能是由于会计准则和确定的金额和接收日期。
京东的利润节点也存在疑问。此前，刘称在今年下半年将实现盈利。在上述简报中，JD.com预测今年的毛利润为6.88亿美元，不含摊销、折旧和利息收入的息税前利润为2.9亿美元，净亏损将增至3.16亿美元(19.6亿元人民币)。
京东的ipo愿望
增长速度不如预期，但京东无法掩饰其ipo愿望。
据知情人士透露，刘对有一个很大的目标:它可能首先推动京东上市，然后分拆仓储和物流配送。未来，“京东部”至少会有三家上市公司。
所有这些都需要巨大的黄金支持。资本世界有谣言说它的资金不够。去年下半年之后，它实际上收到了大约10亿美元，并迅速烧钱。
它不断购买土地来建造仓储和物流中心。京东也有一个由300多辆卡车组成的主干物流计划。去年，刘表示将在三年内投资100亿元。
结合仓储和物流的扩张，该公司宣布今年将招聘25，000名员工。根据京东的宣传资料，2010年初，京东有2100名从业6年的员工，2011年初有7000名员工，6月有1万名员工，年底有2万多名员工。这样，京东今年将拥有业内最大的员工队伍。
业内人士警告京东。华为互联网业务总裁朱波表示，京东应该放轻松，历史已经证明，盲目扩张“贪婪是企业失败的坟墓，追求有效增长是企业长期稳定的良策。”
另一家独立b2c企业的财务副总裁表示，JD.com在资本支持下迅速扩张和崛起，之所以急于考虑ipo，是因为“如果不能尽快找到更多资金，将面临结构性崩溃的风险。”
上周，当当网首席执行官李国庆表示，京东没有钱，最多只能烧到8月份。据知情人士透露，JD.com可能遇到了财政困难。
似乎有线索了。今年1月底，据报道京东正计划新一轮融资。
知情人士告诉本报，京东的计算是新融资与ipo齐头并进。如果ipo时间不远，将进行ipo前融资，如果上市推迟，将支持京东的下一轮运营。
F回合后，估值已达到数百亿美元的JD.com不容易再融资。根据上述消息来源，感兴趣的新投资者要求，如果新一轮融资开始，应遵循前一轮估值，不会有新的溢价。
据悉，新的融资行动原定于3月底完成，但目前尚无消息。这可能是JD.com加快与投资银行接触并寻求ipo的原因。
JD.com一名前高级官员表示，自去年9月以来，JD.com一直与投资银行保持联系。据说最初的接触并不理想。当时，JD.com还没有建立上市公司的结构。此外，行业环境不佳，投资银行没有给出令人满意的溢价。ipo节奏放缓。
然而，自那以后，JD.com发生了剧烈的变化:引进了职业经理人，并建立了一支豪华的高级管理团队。首席运营官、首席运营官和首席技术官先后去了空.刘说首席财务官和曹也将被介绍。
另一个变化是京东的财务做法开始变得保守。去年底，它将免费航运消费的门槛提高到39元；更直观的是，“低价”不再被强调，行业内普遍发现其价格曲线缓慢上升以寻求更多的毛利。
这与利润时间点和估价直接相关。上一轮融资消息显示，当时其估值已达到数百亿美元。去年9月，有报道称京东ipo计划筹资50亿美元，这意味着估值可能达到200亿美元。
京东的估值目前可能并不乐观。外部粗略估值法是以销售额为基础的，但中国的电力业务普遍亏损，资本市场信心不足，所以投资银行倾向于以毛利为基础进行计算。
你可以参考巨型亚马逊。亚马逊目前的市值为935亿美元，约为去年107亿美元毛利的8.7倍。根据这一粗略计算，2012年底JD.com的总估值约为60亿美元。
这显然与前一次大相径庭。一位电子商务高管表示，值得注意的是，亚马逊的毛利有相当一部分来自kindle系列产品和云计算服务，而京东目前没有相应的业务。
此外，有观点认为，亚马逊2000年后的亏损与互联网泡沫破裂造成的资产减值和股权投资损失有关，同时经营状况继续改善。以京东目前的规模，它已经将亏损转化为利润。
一位资深美国股票投资者表示，亚马逊的毛利率非常低，销售增长率也有所下降，但其市盈率仍超过100倍。这意味着亚马逊的股东需要为亚马逊过去的高估值买单。
上述简报显示，京东自己的预计利润节点是2013年以后，前提是毛利率可以翻倍。
这意味着京东应该在扩大规模的同时努力提高其毛利率水平。这不是一件容易的事情，因为目前毛利和规模是矛盾的，所以人们经常发现京东的战略调整很快。
京东一位前高管表示，在名为“沙漠风暴”的大规模促销活动后，该公司去年底再次调整了内部评估方向，降低了毛利润要求，突出了交易量的促销。
京东也有新的方法。在扩张的过程中，在成功摆脱3c垂直领域的束缚，推广大型百货商场后，今年推出了pop开放平台。
刘的目标是pop平台今年实现200亿元的销售目标，3年内完成3c和非3c的交易量对比。业内人士将此解读为京东希望通过开辟高毛利的新业务来提高整体毛利率。人们确实看到，自去年以来，京东开辟新服务类别的频率明显加快，销售机票、旅游服务、彩票...
一些前京东高管表示，京东有坚实的基础，开发新品类可以充分利用剩余的流动资源。许多业务渠道被外包，京东现在正在向天猫学习，并通过该平台切入“管理服务盈利模式”。
“(开始各种新服务)看起来有点快，但它们都可以立即赚钱。”一位熟悉京东开放平台的前高管表示，流行平台上每个类别的平均净利率保守地高于10%，最低类别至少为5%。
此外，京东日益强大的平台地位为其在供应链中提供了更大的话语权，可以有效保证毛利润水平。
根据最近流传的一份供货协议，JD.com要求供应商保证其20%的毛利率和不低于100万元的毛利率，并将每年提高20万元的品牌服务费。
一位经历过京东流行平台供货谈判的知情人士表示，与天猫相比，京东提供免费送货服务是为了取悦消费者，但成本会转嫁给供应商。
前京东高管表示，京东目前基础雄厚，供应链特别有利，运营风险不大。他认为，京东现在需要解决的是新的执行战略与企业原有文化的融合，以及it系统等基础设施的改善。
