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马云和他的阿里巴巴一直倾向于让资本市场紧盯不放。 2月21日，阿里巴巴集团及其唯一的上市公司阿里巴巴(01688.hk)联合宣布，阿里巴巴集团向阿里巴巴董事会提议私有化，并提议以每股13.5港元的价格回购其股份(较阿里巴巴2月9日停牌前60个交易日的平均收盘价每股8.42港元溢价60.4%)。每股13.5港元的价格是阿里巴巴2007年在香港交易所上市的发行价。 根据阿里巴巴发布的私有化公告，阿里巴巴集团计划回购的股份包括公众股东持有的13.28亿股(占总股本的26.55%)和马云、蔡崇信、德意志银行等6家阿里巴巴协同行动者持有的2397.02万股(占总股本的0.48%)。然而，阿里巴巴集团及其另外两个合作方阿里巴巴集团资金有限公司和直接解决方案管理有限公司(均为阿里巴巴集团的全资子公司)持有的10.38亿股股份(占总股本的72.97%)不包括在本次回购范围内。 值得一提的是，马云目前持有阿里巴巴超过1536.9万股股份。如果私有化进展顺利，马云的个人现金将超过2.07亿港元。截至2月27日，阿里巴巴以每股13.24港元收盘。 据记者统计，从2月22日至27日，共有158，125份股票期权。这部分股票期权股东的行为引起了人们的关注。 回购价格争议 2007年11月6日，作为阿里巴巴集团的b2b商业载体，阿里巴巴在证券交易所上市。当时，该公司设定的首次公开发行价格为每股13.5港元，当日该公司股票的开盘价飙升至每股30港元，比发行价高出122%。随后，马云宣布阿里巴巴上市的实际融资金额达到16.9亿美元(相当于当时的131.14亿港元)，是当时中国互联网企业最大的融资规模。与此同时，阿里巴巴的股价曾在2007年12月创下每股41.8港元的历史新高，并在2008年10月遭遇每股3.46港元的惨败。今天，阿里巴巴试图用当天的发行价让股东回到原点。 马云将选择私有化的原因归结于b2b业务需要深入改革的事实，而阿里巴巴2011年会员总数的减少和增长缓慢似乎也证明了阿里巴巴b2b业务已经进入了一个必要的转型时期。 然而，马云“更好地服务客户”的说法似乎很难得到外界的认可，资本市场不断批评阿里巴巴的私有化意图和提议。 在公众股东眼中，阿里巴巴自2007年11月上市以来，于2月21日发布了私有化公告，1060个交易日的平均股价为每股13.94港元，这意味着马云给出的私有化价格仍比阿里巴巴的平均股价低3.3%；然而，一些以每股41.84元的历史高点进入阿里巴巴的投资者损失最大，为209%。 对此，北京大学风险投资研究所研究员马光远表示，马云白白花了5年时间从股东那里获得无息贷款。也有声音指出，阿里巴巴选择在此时退出市场，这意味着之前高价收购的股东没有机会翻身，公司的运营对中小股东不负责任。 阿里的价格 可以和阿里巴巴的价格相比，后者实在承受不起“无息贷款”和不负责任的说法。毕竟，当它在2007年上市时，筹集的资金只有131.14亿港元，但如果它想成功完成私有化，它对资本市场的反馈可能达到217.28亿港元。 自阿里巴巴上市以来，它进行了一系列的资本运作，包括授予股票期权(即锻炼者可以在一定范围内以一定的价格购买目标企业的一定数量的股份)、限售股(即锻炼者在一定时间后可以获得一定数量的公司股份)以及扩大公司总股本的股权激励计划。阿里巴巴公众股东持有的股份数量已从公司上市之初的9.72亿股增加到 。此外，包括马云、蔡崇信和德意志银行在内的六家阿里巴巴协同行动方回购2397.02万股股份需要3.23亿港元。 此外，目前，公众股东仍持有28，722，683份未行使的股票期权、44，225，510份限制性股票单位和1，639，959份股票奖励，以及阿里巴巴集团授予公司董事和员工的12，468，138份要约人股票期权，共计16，000份。 根据香港《收购守则》的相关规定，阿里巴巴需要以“预期价格”向上述非行权方发出要约。即限制性股份单位和股份奖励的行使者将以每股13.5港元的价格提供对价；向未行使的股东提供(13.5港元减去购股权价格)/股份的代价。例如，2009年1月23日，阿里巴巴向吴伟、戴珊和彭翼捷等投资者授予了3，993，700份每股5.71港元的股票期权，行权期为2009年至2015年。如果上述投资者此时要求阿里巴巴行使权利，阿里巴巴将向他们支付每股7.79港元的预期价格作为对价。 目前，如果上述所有未行使权利的股东要求阿里巴巴行使权利，阿里巴巴向这些未行使权利的股东支付的对价将达到13.76亿港元。因此，阿里巴巴为私有化支付的价格已增至196.28亿港元。在此之前，阿里巴巴在2010年和2011年分别向股东支付了总计21亿港元的股息。如果阿里巴巴能够按照上述方案成功退出市场，支付给股东的资本成本将达到217.28亿元，比其最初筹资的131.14亿港元高出86.14亿港元。这样，初始筹资金额为131.14亿港元，五年平均年利率约为13.13%。上一页12下一页
