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全球四大会计师事务所之一的德勤(Deloitte)在2011年底发布的一份统计报告显示，中国电子商务企业第一名的平均增长率在头三年高达19，218%。
平均年增长率为192倍的企业背后是否存在资本泡沫？一号店的疯狂发展给人们带来了这样一个话题。
电子商务推广费用已经上涨
国内电子商务行业陷入了过度依赖资本的怪圈，“融资-烧钱-扩张-再融资”模式已经成为许多电子商务扩张的最直观写照。
一号店董事长余刚表示，他从一开始就不同意纯资本的驱动模式。“经营电子商务不是烧钱。你必须有一个好的商业模式来持续降低运营成本。融资只能为你提供扩张所需的资金。”
电子商务的营销费用不断上涨。分众传媒首席执行官蒋南春曾向媒体透露，去年一季度，电子商务的广告投入高达6500万元，而分众传媒去年同期的电子商务投入为0，因此电商被外界戏称为:“融资烧钱，养精蓄锐，抢占电子商务。”
一号店的促销费用是多少？余刚没有给出具体的数字，他说融资比例不会超过10%。此前，一号店先后与平安(601318)和沃尔玛进行了两轮股权融资，但没有披露一号店的具体融资金额。
假设这样计算，第一店前四年的广告支出约为5000万元。分众传媒内部人士透露，许多电子商务网站一年的广告费用超过4000万元，而沃沃集团的广告费用高达8000万元。
“为了向投资者大规模展示，许多电子商务公司烧钱、砸广告，而且大部分融资都给了广告商。100元只换来10元的销售回报，盈亏完全不平衡。电力行业的泡沫也加剧了。”一位电子商务人士指出。
“一旦投融资环境恶化，过度依赖资本推动的规模扩张将难以为继，烧钱带来的流量和规模将遭遇瓶颈。电子商务追求规模没有问题。问题在于不惜任何代价积极追求规模。激进主义的根源在于投资者，而金融透明度是这种模式的敌人。”中国电子商务研究中心研究员林峰在接受记者采访时说。
查询自由分配模式
余刚烧钱的“吝啬”不仅仅是广告费，还有1号店的线下配送。余刚说，他不赞成买一瓶可乐的免费配送模式，因为企业没有利润。
这与一号店的口号有些矛盾。在许多公共场合，余刚曾经说过，一号店的目标是成为业内顾客最好的电子商务，但同时，余刚不接受“免费送货”或“低价送货”，尽管后者会让顾客感觉更好。
因此，1号店100元的免费送货起点几乎是全行业最高的。俞刚说，他的学习目标之一是亚马逊，但亚马逊在今年2月之前一直在中国采取免费送货配送策略。免费送货的起点将转移到29元；Dangdang.com、Yixun.com等。都免交29元的送货费，而JD.com是39元。
一些分析师认为，一号店的分销门槛高与其经营类别有很大关系。与JD.com和Dangdang.com等垂直电子商务公司相比，擅长百货公司快速消费品的第一商店被认为是最难经营的细分市场。低毛利和高分销成本是快速消费品的特点。
拒绝烧钱还包括一号店的仓储和物流。俞刚说，一号店目前没有第三轮融资的计划，因为他并不缺钱。俞刚还表示，仓储和物流的地理扩张是下一个1号店的重点。在前两轮融资中，30%用于it系统研发，10%用于引进人才，10%用于营销，而最大的30%-40%用于仓储和物流。
然而，与马云的数百亿物流投资不同的是，刘投资10亿元打造的“亚洲一号”仓库，一号店的所有仓储中心都是租赁的。“我们不是房地产开发商。我们不会说投资了多少十亿美元。前期物流投资巨大，一号店应该采取更保守的方式。”这是余刚对此的理解。
但是，林峰认为，虽然租赁和购买在使用功能上没有太大区别，物流地产未来的增值前景对企业来说无疑是非常诱人的，但这仍然取决于各公司的财力。因此，一号店是否真的不缺钱仍然是个问题。
尽管存在泡沫，但余刚认为，中国b2c市场将会高速发展，在过去的两年里，大浪淘沙，优胜劣汰。最终，行业中全面电子商务的幸存者不会超过三到五人。在新一轮洗牌之前，余刚的任务是尽快将一号店纳入第一梯队。
