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从2011年支付宝的转让、淘宝的三分、阿里巴巴云的成立，到2012年阿里阿里云与天宇朗通的合作、回购雅虎所持股份的大计划，以及阿里巴巴b2b上市公司的“私有化”大戏，阿里巴巴的“大阿里战略”正在一步步推进。
自2月9日以来，阿里巴巴b2b上市公司一直处于停牌状态，等待澄清一宗涉及控股股东的交易的猜测。与此同时，阿里巴巴b2b上市公司将被私有化，用作回购雅虎股权的互换资产，以及为阿里巴巴集团整体上市做准备的整合资产。
接近阿里巴巴的知情人士向南方记者证实，阿里巴巴b2b公司的私有化与雅虎股权回购无关，但属于业务转型战略，集团整体上市没有明确的时间表。阿里巴巴集团副总裁陶然表示，他不会对这些传言置评。
最终目标是整体上市？
在资本市场不景气的情况下，股票价格被低估，私有化可以防止股票被恶意收购；在行业的高峰期上市获得高股价和高融资，然后在行业的低高峰期低价回购股票，私有化可以获得资本利润；为了获得更高的估值，通过私有化退出市场，然后重新上市；降低与资本市场沟通的时间成本，获得更有效的管理效率，降低短期利润压力，实现公司的长期转型战略。中国创业投资集团首席分析师李维东告诉《南方记者》，这是一般上市公司私有化的四个基本出发点。
“从目前的情况来看，阿里巴巴b2b上市公司的私有化类似于盛大，主要是为了‘调整和转型’。”李维东认为，与过去几年阿里巴巴的其他业务相比，b 2b业务没有亮点，很难让投资者满意。另一个原因可能与回购雅虎所持股份的谈判有关。“例如，如果最终谈判涉及淘宝的提前或延迟上市，也可能触及b 2b业务的权益，影响其资产价值。”
阿里巴巴b2b上市公司2月9日的停牌公告称:“该交易可能影响公司，也可能不影响公司，而且可能是价格敏感信息”。
接近阿里巴巴的知情人士告诉南方记者，阿里巴巴b2b公司的私有化与回购雅虎股权没有直接关系，这是一种业务转型战略。另一位投资银行家向记者透露，阿里巴巴已经启动了一个名为“长征”的项目，主要是回购股份，但不涉及私有化项目。
上海大邦律师事务所律师游听云也认为，b2b私有化的过程是复杂的，有必要在公司股东大会上进行表决。交换资产比建立一个新的“空壳公司”更简单。
去年6月，当淘宝被一分为三时，阿里巴巴集团董事长马云首次提出了“大阿里战略”，称阿里巴巴b2b和三家“道”公司将携手合作，为不同的客户完成服务。当时，马云还表示“不排除集团未来整体上市的可能性。”
上述知情人士向《南方记者》透露，b2b业务线的恢复只是推进“大阿里战略”的一步，集团整体上市尚未提上日程。自去年以来，阿里巴巴开始整合其资产，并形成了阿里巴巴、淘宝、天猫(淘宝商城)、阿里巴巴云、阿里巴巴云移动和支付宝的阵容。
私有化溢价很难达到早期股价
李维东还认为，阿里巴巴集团整体上市的可能性相对较小。“从盛大和搜狐等公司近年来的策略来看，分拆上市更受追捧。”他认为，目前b 2b业务不受资本市场青睐，短期增长能力有限。“分拆上市子公司的总市值通常优于集团上市。集团上市的优势是可以一次性完成大规模融资，但发展业务难度较大。一旦某部分业务表现不好，投资者很容易对整个集团的表现不满意。”
事实上，2007年，阿里巴巴b2b在香港上市，ipo价格为每股13.5港元。同一天首次公开募股的价格为每股30港元，同年12月达到每股41.8港元的高点，但停牌前的股价仅为每股9.25港元。
在去年5月举行的阿里巴巴股东大会上，马云为股价小幅上涨向投资者道歉，并嘲讽道:“自2007年上市以来，公司收入和利润增长了2-3倍，但股价却没有变化。相反，当什么都没做时，股价就涨到了40多港元。”自那以后，阿里巴巴的股价从13.42港元进一步跌至停牌前的水平。
香港证券业人士告诉南方记者，港股私有化的溢价约为20%-30%。如果按照这个比例计算，阿里巴巴b2b上市公司的私有化价格约为每股11.1-12.025港元。根据李维东的分析，私有化价格包括对股东未来增长收入的补偿。不过，由于阿里巴巴b2b股价在过去几年的平均表现，浮动比例不会太高。然而，由于股票价格的长期“平均表现”，投资者可能倾向于接受私有化计划。
