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新华社北京3月25日电——自新一轮冠状肺炎疫情引发全球金融市场动荡以来，股市和原油市场遭受重创，就连传统避险资产黄金的价格也出现下跌。在全球大部分资产正经历“不加选择的抛售”狂潮之际，美元是唯一一种相对于美联储(Federal Reserve)的连续降息和一系列量化宽松政策而言最近走强的货币。市场担心美元持续走强将加剧全球金融市场的动荡。
多种因素推高美元汇率
自3月初以来，美联储(Federal Reserve)已采取大幅降息、量化宽松等措施向市场注入流动性，以应对疫情的影响。然而，美元汇率非但没有下降，反而上升了:3月18日，衡量美元对六种主要货币汇率的美元指数突破100点大关，很快达到101点，达到三年来的最高水平。19日，美元指数继续攀升至102点以上。
分析师认为，近期美元走强主要是由于近期金融市场震荡导致去杠杆化加速，以及投资者极度避险引发的美元需求飙升。
2008年国际金融危机后，美国货币政策继续宽松，这不仅使美国股市实现了11年的牛市，也显著提高了市场的杠杆率。最近，美国股市经历了持续下跌。本月，导火索机制已经被多次触发，引发市场恐慌。为了避免因保证金不足造成的空头头寸风险，并应对基金投资者的大额赎回，机构投资者出售资产以换取美元，从而增加保证金或向基金投资者支付。此举引发了美元需求的快速增长，从而推高了美元汇率。从美元指数近期走势来看，不难看出，美元指数在3月9日美股触发熔断机制后开始进入上升通道。
此外，市场对世界经济陷入衰退的担忧加剧，极端避险情绪和通缩预期上升，导致“现金为王”成为投资者的主流心态。流动性最强的美元成为最具吸引力的对冲资产，而流动性相对较弱的黄金和美国国债等传统对冲资产被抛售。
布莱利咨询集团首席投资官彼得·布克瓦告诉《华尔街日报》，出售美国国债意味着市场心态已经崩溃。“现在他们都开始回避美国国债，这意味着除了现金，真的没有什么安全的东西。”
美国银行证券最近对全球基金经理的调查显示，截至3月16日，全球基金经理的平均现金持有率已从2月份的4.1%升至5.1%，接近2008年金融危机期间的5.5%。
与此同时，欧元和英镑等主要货币贬值造成的“跷跷板效应”也推高了美元指数。美元指数用于衡量美元对欧元、英镑、加元、日元、瑞典克朗和瑞士法郎等主要货币的汇率。其中，欧元的权重最大，超过50%。欧洲目前是疫情的“中心”，经济受到严重冲击，导致市场看到空并抛售欧元和英镑等欧洲货币。随着欧元等货币贬值，美元指数也相应上涨。
强势美元可能加剧金融风险。
分析师认为，美元持续走强可能会进一步引发一连串负面反应。继股票市场和石油市场之后，市场担心外汇市场将成为新的风暴中心。
3月19日，新西兰元兑美元汇率跌至1: 0.55以下，为2009年3月以来的最低水平。澳元兑美元汇率跌至1: 0.5511，为2002年10月以来的最低水平。英镑兑美元汇率跌至1: 1.15以下，为1985年3月以来的最低水平。就新兴市场货币而言，俄罗斯卢布、印度卢比、南非兰特和墨西哥比索均创下历史新低。瑞士法郎和日元也跌至几周以来的最低点。非美元货币遭遇系统性“冲击”。
历史经验表明，在大多数情况下，强势美元周期将增加全球经济和金融市场的风险。一方面，美元升值将增加以美元计价的商品价格的波动性；另一方面，这也将使新兴市场经济体偿还美元债务的成本更高，债务压力更大，特别是那些外债高、经济结构单一、外汇储备短缺和通货膨胀率高的经济体。
在美元升值和疫情蔓延的双重打击下，许多新兴市场和低收入国家面临严峻挑战，国内经济活动将受到严重冲击。
美联储能放出水来阻止美元升值吗
最近，美联储连续降息至零，并出台了一系列量化宽松政策，总规模甚至超过了金融危机时期，但美元汇率为何依然坚挺？
专家指出，美联储采取的降息、回购、量化宽松等措施主要针对公开市场的一级交易商和银行业金融机构。事实上，银行目前并不缺乏流动性，但在疫情引发的经济疲软和企业信用风险上升的背景下，银行不愿意冒险放贷，因为获得的息差可能无法弥补企业坏账损失或交易对手违约。
一些分析师认为，美元流动性吃紧反映了流动性不匹配。目前，美元的需求方主要是股票市场和非金融企业，但美元的供应主要集中在一级交易商、商业银行和金融企业。除了美国现行法律的限制之外，股票市场无法从银行和其他机构获得足够的资金，这造成了美国银行间市场流动性充裕而股票市场流动性不足的现象。
为了支持美国经济应对新发肺炎疫情的影响，支持市场平稳运行，美联储最近推出了“无限制”的量化宽松政策。因此，美元指数的上涨暂时受挫。然而，如果疫情继续恶化，金融市场继续动荡，美联储罕见的“大规模外流”能否从根本上解决市场流动性短缺，进而抑制美元升值，还有待观察。(记者欧阳伟)
责任:叶壮
