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如果这是一家普通公司的首次公开募股，其最大股东连续三年位居五大关键客户之列，这本身就涉嫌内部交易；如果这只是一个普通的新闻网站，其真正的影响力(创新)显然仍远远落后于目前的主要门户网站。
然而，这家公司显然不同寻常。《人民日报》的子公司People.com(603，000股)在上市首日飙升73.6%，并因涨幅过大和高换手率两次停牌。根据上市首日收盘价计算，People.com的市值已达到96亿元，远远超过市值35.2亿元的中国主流门户网站Phoenix.com，赶上市值129.2亿元的Sohu.com。
在70%的新股被打破的背景下(从2011年至今)，人民网得以扬眉吐气，不仅达到了今年线下机构发行新股的最高数量，而且以上市首日涨幅和收盘价排名今年新股发行榜首，市盈率高达80倍。
为什么《人民日报》如此受欢迎？要问这个问题，正如王牌经纪人CICC的研究报告所说，《人民日报在线》有三个投资亮点，这是真的吗？首先，政策优先支持国有文化企业。人民网兼具国有背景和市场竞争力的优势，可以享受优惠政策。第二，《人民日报》的新闻采编权及其官方媒体定位、内容权威性、客户稳定性和高端受众构成核心竞争力。第三，《人民日报》实施广告业务、移动增值业务和舆情信息业务发展战略，将有效促进未来业绩增长。
但是，稍加分析后，我们可以发现上述三个原因中的“第三条”基本上是站不住脚的，因为与国内其他新闻门户网站相比，《人民日报》的多元化发展战略还处于不确定的规划阶段，而新浪和搜狐已经成为一定的事实；“第二条”相对不足，因为人民网的官方媒体定位可以在信息资源上占据一定优势，但也受到系统的限制，需要承担相应的宣传任务，但不能完全市场化；与后两者相比，核心原因显然是“第一个”。正是因为“国有文化企业政策的重点支持”，人民网的ipo之旅才如此红火。然而，由于一些禁忌，CICC关于这一点的声明是故意“笼统和模糊的”。
《人民日报》作为《人民日报》的创始人(大股东)，显然享有与生俱来的政治高度的政策优势，这是其他国有文化企业无法比拟的。在这方面，投资者可以从政治层面上解读和确认，《人民日报》不仅没有失败，也没有大股东舞弊的可能，因为它与“政治高度”有关；这也可以通过财务数据分析来确定——从《人民网》的财务报告中可以看出，从2008年到2010年，《人民网》连续三年的最大客户是财政部，分别占当年营业收入的29.53%、22.07%和22.23%，这已经告诉投资者，《人民网》的业务来源非常稳定，随着其正式上市，其未来的业务模式将会全面拓展。
为什么《人民日报》如此受欢迎？简而言之，它源于其隐含的“政治保证”和其政治符号背后的“政策倾向”。对于被称为“政治之城”的a股市场而言，无论是在行业层面、治理层面还是创新层面，其对投资者的激励效果都明显好于利好消息。
作为一个真实影响力相对较弱、商业模式过于简单、缺乏有效创新的新闻网站，《人民日报》ipo正在蓬勃发展，从某种程度上来说，这已经是透视中国“政策城市”在个股发行上的混乱。同时，也证明了中国当前资本市场的资源配置仍然是低效的，中国当前投资文化的扭曲仍然严重。
(摘自《时代周刊》作者杨
