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以下是文章的主要内容:
Twitter上市后应该受到高度重视。早在2月，我就猜测它的估值将超过120亿美元，并认为它可能很容易在未来达到更高的估值。
在花了一周时间仔细研究该公司12万字的ipo文件后，我感到不安。这个文件是显示服务如何增长的所有数据和图标。但是如果你足够仔细地研究它，你会发现它几乎没有关于其业务最重要方面的细节。
像facebook和雅虎一样，twitter被广泛认为是一家消费互联网公司，可以吸引全球数亿用户。当然，它的招股说明书充满了公司的增长数据，其中每月活跃用户比2012年增加了44%。用户在推特“时间线”上花费的时间也比以前多得多，这对公司的广告业务非常重要。
谈到广告，twitter，像nbc和espn一样，必须说服其他大大小小的企业在他们的服务上投入广告预算。近90%的收入来自广告销售。
未来，推特的广告销售可能会像谷歌一样自动化。然而，目前，其最有利可图的业务主要是由人力进行的——销售人员打电话给广告买家进行推销。这些措施将在很大程度上决定推特的成败。如果你是一个风险投资家，你在推特上的投资决定可能是基于你对其广告模式的理解。
广告业务很少有重要的细节
任何有能力的风险资本家都会想知道:推特上有多少广告商？大多数广告活动的平均规模和持续时间是多少？那些广告商有多少续费？他们还希望看到一份关于公司销售人员数量和相关人工成本的详细数据表，以便了解twitter是如何在全球范围内“扩大规模”的。
你知道，那些广告商是推特的客户。s-1文件提供了多少关于他们的细节？
该文件根本没有谈及广告商的数量、质量和更新，也没有透露销售团队的规模。它只是说销售预算将“大幅增加”，2013年上半年将超过7700万美元。我没有谈论推特广告的实际效果，只是说更有效的广告会带来更多的收入。
如果说有什么细节的话，那就是该文件将推特令人印象深刻的广告增长数据归因于其服务用户的增加。这就像“汽车经销商说销量增加是因为它生产了更多的汽车。”汽车本身不能出售。”私人企业研究机构Triton Research的首席执行官雷特·华莱士(Rett wallace)指出，“如果你不知道谁在销售一家公司，谁在购买它的产品，你如何衡量它的业绩？”
竞争秘密？
至少有一个不披露这些事情的理由。这些东西可能是竞争机密，如果被披露，它们可能会被facebook、linkedin和谷歌等竞争对手所利用。
这个问题也没能阻止linkedin在2011年的ipo文件中披露广告商的数量以及自动销售和人工销售的比例。潘多拉，一家也销售大量广告的在线音乐服务公司，直到今年8月才在电话会议上披露其当地销售人员的数量。企业软件公司Workday甚至在招股说明书中列出了客户合同的一般条款。
值得注意的是，facebook和谷歌仍对这些细节保持沉默。推特发言人拒绝对这篇文章发表评论。
如果该公司坦率地回应，我想它会说ipo是一个非同寻常的机会，披露细节并不重要。目前，大量广告预算正涌入移动平台，达到数十亿美元。你为什么要挑毛病？
这是购买推特股票的合理理论。但投资者需要知道，他们会根据理论和一些事实购买这些股票。用华尔街的话说，推特仍然是不可理解的，是一个“黑色剪辑”。它画得很漂亮，上面有一个蝴蝶结，但它仍然是一个黑色的夹子。(乐邦)
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