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与诺基亚和摩托罗拉的手机业务相比，黑莓(纳斯达克代码:bbry；Tsx:bb)的命运似乎更糟。 11月4日，黑莓在9月底启动的47亿美元私有化交易到期，其主要股东费尔法克斯未能在最后一刻找到足够的买家完成交易。受此消息影响，黑莓股价暴跌16.47%，收于6.49美元。在其全盛时期，2007年7月，黑莓的股价一度高达230美元。 私有化交易失败后，黑莓选择向费尔法克斯和其他机构投资者出售10亿美元的可转换债券，并更换了首席执行官。“黑莓是一个具有巨大潜力的品牌，但它需要时间和艰难的决定才能恢复。”刚刚接替索尔斯滕海因斯的黑莓临时首席执行官程守宗表示。 “黑莓的手机业务遭到了苹果和安卓阵营的攻击，没有重振的希望。”咨询机构艾传媒(Ai Media)首席执行官张毅对记者表示，黑莓的下一步命运很可能是出售，“相对而言，分拆出售将更有价值”。 手机业务有一些负资产 根据11月4日的收盘价，黑莓的市值为33.4亿美元。根据黑莓9月底发布的财务报告，截至2013年8月31日，其现金和现金等价物为26亿美元。“黑莓是较早的智能手机，已经积累了大量专利。”张毅表示，考虑到其专利和企业服务业务的价值，目前投资者对黑莓业务的估值几乎是负资产。 近年来，由于未能跟上触摸屏的潮流，以及其应用商店未能吸引开发者，黑莓的智能手机生态系统被边缘化，其手机和平板电脑的销量一直在下降。根据abi research发布的最新智能手机市场报告，黑莓在今年第三季度仅占全球手机市场份额的1.5%。在美国市场，黑莓的销售排名落后于中兴、华为和宏达电，下滑至第十位。 今年1月，黑莓发布了一款搭载最新黑莓10操作系统的智能手机，希望能挽回局面，但销量仍不如预期。在截至今年8月的财年，黑莓售出了590万部智能手机，但其中一些是在前一个销售周期积累的，该季度确认的智能手机销量为370万部。黑莓在其财务报告中表示，这些手机的大部分出货量来自之前的bb7系统，而黑莓10的新产品出货量很少。 销售额下降使黑莓的收入从上一季度的31亿美元下降到16亿美元，同比下降49%，下降45%。同时，黑莓10的渠道库存成本导致本季度净亏损9.65亿美元(黑莓10造成的库存成本为9.34亿美元)。财务报告发布后不久，黑莓宣布了一项削减成本的计划，将在全球范围内裁员4500人。 大股东不能骑虎难下 对于黑莓的大股东费尔法克斯来说，其过去几年在黑莓上的财务技能可以被形容为“向股东投机股票”的尴尬案例。 fairfax是加拿大一家著名的保险公司，由首席执行官prem watsa于1985年创立。Watsa本人也被称为“加拿大的巴菲特”，在市场上有着成功的“反市场投资”经验。2012年，费尔法克斯通过数次增持黑莓成为该公司的最大股东，持有约10%的股份。 面对没有市场吸引力且性能不断恶化的新产品，费尔法克斯提议在今年9月底将黑莓私有化。 9月23日，黑莓和费尔法克斯达成收购意向，费尔法克斯将与其他投资者一起以每股9美元的价格收购黑莓，交易总额约为47亿美元。此后，费尔法克斯与多家投资银行和风险投资机构进行了谈判，为联合收购筹集资金，但最终未能如愿。 根据黑莓和费尔法克斯签署的协议，在费尔法克斯推动私有化的同时，黑莓也可以接受其他潜在投资者的收购提议。与此同时，黑莓(Blackberry)创始人迈克拉扎里迪斯(mike lazaridis)和道格拉斯弗雷金(douglas fregin)也公开宣布了他们对此次收购的兴趣。 此外，据报道，思科、谷歌、思爱普、联想、三星、lg、英特尔等科技公司有意参与收购黑莓。 由于未能完成私有化交易，费尔法克斯和其他机构投资者最终购买了黑莓发行的10亿美元可转换债券。如果到那时这些可转换债券被转换成股票，它们将占黑莓普通股的16%。费尔法克斯购买了约2.5亿美元的可转换债券。投资者也可以选择在债券发行后30天内购买高达2.5亿美元的债券。 根据黑莓的财务报告，截至8月31日，其现金规模为26亿美元，没有任何负债。为什么黑莓在这个时候发行了10亿美元的可转换债券？显然，这笔交易能让费尔法克斯获得更有利的地位。如果黑莓无法扭亏为盈，被迫进行清算，债权人的优先权将高于股票投资者。此外，费尔法克斯也可能利用这种交易模式来降低持股成本。 分割销售？ 新任命的黑莓临时首席执行官程守宗对媒体表示，黑莓没有关闭陷入亏损的手机业务部门的计划，并表示该公司有足够的资源实施复兴计划。 然而，张毅告诉记者，在苹果、安卓和微软这三大操作系统主宰全球手机市场的时刻，黑莓的复兴机会已经非常尴尬。除了苹果和三星，整个移动终端市场目前都面临着挑战。“一方面，高端市场正在萎缩，另一方面，低端市场无法赚钱。” 张毅认为黑莓的命运可能会继续被出售。"目前的问题是没有找到合适的买主。"。 手机行业资深人士老毕告诉记者，私有化交易不成功也可能是由于价格因素，“潜在投资者的价格并不合适。” 老毅认为，在整体上很难找到合适的买家出售时，分拆出售也是一种可能的选择。“以前，北电的专利和资产被出售过几次，而且都卖得很好。” 目前，黑莓的价值可能包括:专利组合、利润稳定的企业服务业务、操作系统和手机业务的渠道网络。 在老人看来，操作系统和专利对中国制造商来说可以很好地互补:一方面，从工业安全和信息安全的角度来看，中国一直缺乏自己的手机操作系统，“购买黑莓，至少在特定的行业市场会有空的空间”；另一方面，黑莓专利将极大地帮助中国制造商开拓国际市场，“降低在国际市场扩张后被起诉的风险，或者通过专利交叉许可降低成本。” “如果联想已经准备好或能够获得相关支持，这将是一个不错的选择。”老人说。
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