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我们的见习记者顾振泉
自今年第二季度以来，恩杰股份有限公司(002812.sz)的股价持续上涨，创历史新高，一度超过600亿元。二级市场的良好表现不仅与公司所属行业有关，更重要的是公司今年收入增加50亿元的计划已经启动，并于7月7日获得中国证监会的批准。
2020年的恩杰股票可以说是一路乘风破浪。今年2月，公司通过可转债上市融资16亿元人民币，并于3月披露了非公开发行计划，该计划于7月通过审计。这个固定收益项目不到四个月就通过了中国证监会的审计。根据计划，该固定收益项目拟筹集的资金不超过50亿元，其中35亿元用于锂电池隔膜扩容，15亿元用于补充公司营运资金。随着世界汽车电气化进程的加快，恩杰公司两次筹资超过50亿元，仅是为了扩大锂电池隔膜的生产，这意味着市场需求接近100亿平方米。
隔膜需求量很大
随着新能源汽车产业的快速发展，恩杰有限公司的下游客户扩大了生产。恩杰股份表示，到2025年，该公司的主要客户(国内和国外)预计锂电池的总容量将超过544瓦时。据估计，1gwh锂电池对应的隔膜需求量为1500万平方米，预计到2025年，公司现有客户对锂电池隔膜的需求量将超过81.6亿平方米。因此，扩大公司的生产能力已成为必然趋势。
新纪元证券的分析师凯·温明认为，2019年新能源汽车对动力电池的需求将达到111千兆瓦时。随着新能源汽车竞争力的提高，我们估计到2025年需求将达到1013千兆瓦时左右，而这一波全球电气化浪潮将是相当猛烈的。
《证券日报》记者了解到，电气化是新能源汽车的主要发展方向。目前，新能源汽车产业链主要由动力电池、电机、电子控制、整车和充电桩组成。其中，新能源汽车充电设施作为动力输入设施，已经纳入新的基础设施；锂电池是新能源汽车的重要动力核心。
汽车零售平台花生好车的销售经理梁志伟在接受《证券日报》采访时表示:相比之下，购买新能源汽车可以享受多项优惠政策，尤其是车辆购置税。但真正推动新能源汽车销售的是中国充电设施的逐步完善，充电桩的覆盖率决定了新能源汽车的续航里程。
值得一提的是，锂电池隔膜是锂电池材料中技术含量高、资本壁垒高的一环。开源证券分析师刘强认为，恩杰在湿式分离机领域处于领先地位，在研发能力、流程和成本方面明显优于同行。根据恩杰股份有限公司2019年年报，公司隔膜综合良率为78%，涂膜良率显著提高，比行业平均水平高出6个百分点。刘强认为，成品率的提高是由于工艺的改进和镀膜后单一类型产品产量的增加，减少了停机次数和生产变化。
受益于全球电气化浪潮
除了保证产品质量，恩杰股份的成本控制非常好。去年，公司整体产能利用率进一步提高至83.45%，产能较高的无锡基地生产线投产，产生规模效应，进一步降低了单个产品的相应折旧、燃料动力成本和人工成本，在价格和生产成本方面具有明显优势。
由于对公司成本和费用的良好控制，刘强认为，如果非公开发行顺利进行，预计公司将仅通过保留2020年至2023年的利润来按计划扩大生产，无需额外融资。
《证券日报》记者采访了中信证券云南分公司投资者陈明喜，他表示:从云南资本市场的角度来看，50亿元的固定融资规模是今年云南上市企业中最大的融资规模，表明公司对隔膜行业的前景持乐观态度，对扩张项目充满信心。同时，这个固定收益项目从计划发布到会议只花了4个月时间，也是因为今年证监会新的再融资规定放宽了上市公司发行新股的条件，对资本市场的发展起到了积极的促进作用。
由于恩杰生产能力大，供应能力强，开源证券特别关注公司的海外业务。2019年，恩杰实现销售收入2.31亿元，向lgchem有限公司关联公司提供锂电池隔膜，实现销售收入超过1.45亿元。Lgchem有限公司与包括特斯拉(Tesla)和大众(Volkswagen)在内的许多海外主流汽车制造商有着深厚的联系，新能源汽车的产能也在积极分布。开源证券分析师刘强表示:恩杰将从本轮全球电气化中充分受益，并对海外业务和涂料业务的增长所带来的业绩增长持乐观态度。
自2016年上市以来，恩杰的竞争力和市场价值稳步提升。在2020年中国500强上市公司名单中，恩杰排名第342位，总市值530亿元，同比增长65位，市值同比增长30.30%。
(张明福主编)
