本篇文章1809字，读完约5分钟
阿里巴巴集团以71亿美元回购了雅虎20%的股份
经过几年的马拉松式游戏，雅虎和阿里巴巴集团(以下简称阿里巴巴)最终签署了股份回购的最终协议。昨天上午，两家公司联合宣布，阿里巴巴集团将用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里巴巴集团优先股回购雅虎持有的阿里巴巴集团20%的股份。交易完成后，阿里集团的两大股东雅虎和软银在新一届董事会中的投票权将降至50%以下，这意味着阿里集团已经收回了对公司的控制权，可以说是交易的最大赢家。雅虎七年前投资的10亿美元现在价值142亿美元，回报率超过14倍，利润巨大。
■细节:
该协议没有规定阿里上市的时间表
根据雅虎与阿里巴巴集团签署的协议，如果阿里巴巴集团在2015年12月前进行ipo，阿里巴巴集团有权回购雅虎持有的剩余股份的一半，即阿里巴巴集团10%的股份。然而，在双方的协议中，并没有法律约束阿里巴巴集团必须上市。
上述条款对阿里巴巴集团非常有利——上市的主动权以及何时上市完全掌握在阿里巴巴集团管理层手中。阿里巴巴集团强调，该公司没有具体的ipo计划，也没有上市时间表。上市的决定将由阿里巴巴集团董事会在未来适当的时候做出。
由于回购股份需要巨额资金，以阿里巴巴集团目前的财力显然不可能完成这样的任务。因此，阿里集团将动用部分现金储备，并计划通过贷款、股权和股权相关融资相结合的方式筹集回购资金。公告称，“整个交易预计需要6个月才能完成。”
值得注意的是，日本软银这次不会参与收购雅虎出售的阿里巴巴集团股份。与此同时，作为交易的一部分，雅虎将放弃任命第二名董事会成员的权利，同时也放弃与阿里巴巴集团的战略和商业决策相关的一系列否决权。
■分析:
阿里赢得未来，雅虎赢得现在
从表面上看，阿里是此次交易的最大赢家，但一些分析师担心，马云“负债累累”是为了赢回控制权，未来几年公司可能会被债务压垮。对此，阿里巴巴集团相关人士告诉记者，阿里巴巴集团在构建此次交易的债务结构时非常谨慎，因此将保持相对保守的杠杆率。
此外，雅虎和软银的投票权将降至50%以下，新机构投资者的投票权将完全移交给阿里巴巴集团管理层，因此阿里巴巴集团的控制权将在未来牢牢掌握在管理层手中。
在这次交易中，雅虎似乎是一个妥协的一方，也许雅虎的一些股东并不和解，因为他们认为阿里集团的估值远超过350亿美元，所以40%的股份可以继续掩盖，并等待阿里集团的首次公开募股出售更好的价格。
然而，对于深陷困境的雅虎来说，如何度过当前的危机更为重要。本月，雅虎前首席执行官斯科特·汤普森因学术欺诈辞职，其股价继续下跌。资本市场对雅虎出售阿里巴巴集团股份反应积极。上周五，雅虎股价在开盘后五分钟内上涨超过6%，最终全天上涨3.7%，收盘后继续上涨超过6%。
通过出售阿里股票获得大量现金，雅虎可以回购股票以提高股价，或者支付股息以安抚投资者。用一位分析师的话来说，这笔交易没有输家:“雅虎赢得了现在，阿里巴巴赢得了未来。”
新闻记忆
持续了几年的公平之战
2005年8月，阿里集团和雅虎在北京签署了合作协议。阿里集团收购了雅虎中国的全部资产，并获得了雅虎10亿美元的投资。阿里集团还获得了雅虎品牌在中国的无限使用权，雅虎将获得阿里集团近40%的股权。当时，业界普遍认为马云做了一笔非常好的交易。
然而，随着时间的推移，这一交易已经成为阿里巴巴集团管理层的一个烦恼，因为根据双方的协议条款，雅虎的投票权将从2010年10月起增加到39%，并有权在阿里巴巴集团的董事会中增加一名董事，这样阿里巴巴集团的管理层可能会削弱甚至失去对公司的控制。
2009年初，雅虎前首席执行官卡罗尔·巴茨上任后，雅虎与阿里集团的关系开始变得紧张。2010年9月，雅虎和阿里集团之间的矛盾公开化。阿里集团前首席执行官卫哲表示，该公司不再需要雅虎，而雅虎则针锋相对地回应称，不会出售其股份。
在接下来的两三年里，阿里集团和雅虎一直在玩回购股份的游戏，但阿里集团提出的所有建议都被雅虎拒绝。2011年9月，“铁娘子”巴尔茨被雅虎董事会解雇，而最近对冲基金第三点赢得了雅虎的内部斗争。事情终于迎来了一个转折点。
分析师认为，雅虎将加速出售亚洲资产，包括阿里集团的股份，此前由第三点提出的三名候选人加入雅虎董事会(5月16日生效)。虽然外界仍在为两家公司之间的谈判提出建议，但我没想到雅虎的新董事会不到一周前就生效了，并很快与阿里集团达成了协议。
