本篇文章1665字，读完约4分钟
去年，中国联通(600050)(0762)通过推出iphone来尽力吸引客户，并推出了1000元智能手机计划，使其3g用户达到4002万，同比增长1.8倍。然而，净利润增长却跟不上，仅增长14.2%，达到42.3亿元，远低于52亿元的市场预期。为了应对客户量的快速增长，中国联通甚至预计今年将资本支出增加到1000亿元，增幅为30%，以扩大3g网络，增加客户量。3g的人均收入下降了11%。根据财务报告，去年的收入是由3G业务带动的，增长了22.1%，达到2092亿元，而息税前利润(税前利润，折旧和摊销)为634.1亿元。3g业务的平均月收入为110元，比2010年下降了11.3%，低于同样拥有iphone销售权的中国电信(0728)。 中国联通首席财务官李在业绩会上承认3g市场不成熟，去年的普及率仅超过13%,智能手机的普及率较低，难以推动数据业务利润大幅增长。然而，他预测，一两年后，当客户改变使用手机的习惯时，数据服务的利润将迅速增加。 苹果的合作条款向来以尖刻著称，其独家合作地位正在逐渐丧失，因此联通正计划用古力的低成本智能手机攻击民用市场。继去年推出“千元机”后，下一步是推出700元以下的手机。我认为很难改善补贴手机造成的业务损失。一些分析师指出，中国联通可能正计划推广3g服务，通过策略扩大基层用户，并首先冲击这个被遗忘的市场。网络不足以应付新客户的突然增加。然而，为了保持3g的领先优势和加快用户数量，中国联通预计今年的资本支出将高达1000亿元。其中，扩大3g网络基础设施计划支出355亿元。对此，中国联通高级副总裁张俊安解释说，去年客户数量的增加给网络利用率带来了一定压力，因此今年有必要提高网络传输速度。 李指出，由于现金流稳定，即使资本支出增加，也不会对中国联通的资本流动产生太大影响。然而，去年中国联通的现金流为665亿元，仍远低于预计支出，而其手头现金约为151亿元。 蔡尧证券高级分析师严子凯认为，中国联通的表现并不令人满意。“中国联通没有直接参与4g，仍需要1000亿元，这有点夸张。”他指出，中国联通今年缺乏新的增长亮点。 “现在就连中国电信也有了iphone，中国联通推出新手机会很麻烦。”他说，缺乏中档手机导致中国联通销售的产品两极分化，手机补贴的增加让人们担心其利润。 中国电信3月初开始在中国大陆销售iphone 4s，市场担心这会削弱中国联通的优势。中国联通高级副总裁李刚回应称，中国电信开始销售iphone 4s，这对推动中国联通的销售起到了积极作用。他指出，自1月中旬以来，中国联通iphone 4的销量好于去年同期的iphone 4。中国联通的财务报告显示，去年3g手机补贴达到57.9亿元，同比增长82.6%。中国联通总裁陆益民表示，从今年起，手机补贴将逐步减少，减少幅度将根据手机价格而定。 截至去年年底，中国联通移动用户(包括2g和3g)同比增长19.3%，移动业务收入同比增长25%以上。固话业务方面，宽带业务去年超过语音业务，成为中国联通固话业务的最大收入来源。至于3g业务，它并没有像预期的那样在去年底实现月度利润。中国联通董事长常表示，3g业务今年有望盈利。去年，中国联通的手机补贴支出约为57.9亿元。 中国联通管理层承认，随着3g用户的增长，按照arpu和ebitda计算的3g利润率在未来一两年内将面临下行压力。在三大电信运营商中，中国联通的3g服务起步最晚。 中国移动(00941)今年的目标是拥有3000万3g用户，中国电信的目标是拥有不低于3600万的移动用户净增长，其中大部分是3g用户。彭博综合证券公司在中国联通业绩之前的报告预测，中国联通今年和明年的每股收益可能分别升至0.39元和0.64元。该证券公司是否将下调其利润目标仍有待宣布。但中国联通明确指出，将加快3g目标网建设，加强东中部城镇和西部发达城镇的覆盖，继续提升3g用户。如果券商维持目前的预测，中国联通的每股收益在未来两年将增长90%以上，并且还能支撑其目前59倍的市盈率。
