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雅虎和阿里巴巴集团之间的股权之争一直存在“争斗”。最新消息是，双方关于“现金充裕的剥离”交易的谈判即将破裂。在这笔交易中，阿里巴巴集团打算通过收购雅虎的资产来收回其股权。前者需要在交易中增加一些运营资产，整个交易涉及高达170亿美元。日本软银集团、贝恩资本、黑石集团等私募股权机构可能参与其中。 据悉，导致双方谈判破裂的关键问题是这一复杂交易的核心内容，即“现金充裕剥离”交易。 由于“现金+资产”交易方式得到了三方的认可，具体原因无非有两点:一是出售给雅虎的子公司的资产估值存在差异；其次，阿里巴巴集团在向雅虎出售哪些资产上存在分歧。 此前，阿里巴巴集团旗下的b2b上市公司宣布暂停交易，据报道，它们将被私有化，作为出售给雅虎的部分资产。对雅虎来说，阿里巴巴集团回购交易的核心是现金回报和增长收入。对阿里巴巴集团来说，这是该集团的控股权。从理论上讲，将雅虎在阿里巴巴集团的持股转变为持有该集团子公司的股份，可以解决马云的燃眉之急，而不会阻碍雅虎持有成长型资产的意图。 作者认为，雅虎希望通过转让阿里巴巴集团的股权来获得一定的增长资产，而不仅仅是现金，从而帮助自己实现业务转型。 然而，达成并购交易需要太多的因素，这可能导致失败。如果雅虎和阿里巴巴集团的谈判真的破裂了，谁会受到最大的伤害？ 雅虎目前的业务状况可能会让它更渴望达成交易。自从前首席执行官卡罗尔巴茨被解雇后，雅虎股东似乎对管理层越来越不耐烦。最近，许多导演相继离开。在这种情况下，出售阿里巴巴集团股份以获得现金补偿是缓解股东不满的有效途径。 同时，目前，雅虎自身的业务发展还没有找到明确的方向，而持有阿里巴巴集团的资产对雅虎来说仍然意义重大。因此，“现金+资产”的交易模式应该是雅虎的理想选择。 一旦谈判破裂，因收购消息而飙升的雅虎股价将回到低位，管理层可能会背负损害投资者利益的骂名。 如果“现金充裕剥离”无法实现，雅虎将无法获得作为交易对价的资产，其自身的转型和重组将继续推迟；首先由于支付宝事件，雅虎通过阿里巴巴集团分享的其他资产难以避免类似的风险。 就阿里巴巴集团而言，虽然谈判的停滞对阿里巴巴集团和软银回购计划的进展产生了一定的影响，但他们已经在谈判中采取了一定的主动。马云回购股份的努力已经进行了很多年，他对打持久战更有耐心。与pe联合收购雅虎并收回股份也是可能的。 然而，对于阿里巴巴集团来说，必须警惕的是其他企业巨头的干预。 据说微软已经加入了对雅虎的收购。因为微软可以在电子邮件、即时消息和搜索领域补充雅虎，并持有大量现金，所以它有足够的动机和能力收购雅虎。 如果雅虎因为谈判失败而加入微软，这对阿里巴巴集团来说肯定是个坏消息，马云的回购将回到一个新的起点。
