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3月20日，广发银行授权全国银行间同业拆借中心宣布，2020年3月20日，贷款市场一年期(LPR)利率为4.05%，五年期及以上利率为4.75%，与前期相同。与上一次2020年3月13日一样，3月16日央行宣布决定对普惠金融实施定向下调，释放5500亿元长期资金，导致市场对LPR下跌的预期上升。然而，LPR的报价保持不变，超出了市场的一般预期。
中国民生银行首席研究员文彬回应称，今年1月6日，央行实施了0.5个百分点的全面降息，释放了8000亿元长期资金。然而，由于银行债务的整体高成本，它并没有有效地引导LPR向下。3月16日，普惠金融发放了5500亿元资金，预计将使该行每年的利息支付成本减少85亿元。考虑到支持农业和小额贷款利率下调0.25个百分点至2.5%，各类银行的债务成本均有不同程度的下降，但对银行整体债务成本的影响有限。
东方金城首席宏观分析师王庆补充称，央行已经在第一季度实施了两次降息。自2月份以来，货币市场基金的利率迅速下降，银行基金的边际成本下降。然而，考虑到存款约占银行当前资金来源的90%，且银行的整体计息债务成本受到定期存款基准利率的阻碍，银行没有足够的动力降低报价。同时，在国内货币政策的平衡中，监管者仍注重稳定增长、控制通胀和防范风险之间的良好平衡，注重把握货币政策的边际宽松节奏，避免市场预期泛滥。我们认为这也是LPR报价本月保持不变的一个重要原因。
事实上，作为LPR报价的风向标，MLF本月的操作利率并未下调。3月16日，中国央行启动了一年期1000亿元人民币的多边基金操作，利率与前期相同。文彬表示，本月不变的多边基金操作利率主要是由于通货膨胀。今年2月，消费物价指数同比上涨5.2%，较上月下降0.2个百分点，但仍处于高位。此外，截至2019年底，多边基金余额为3.69万亿元，仅占其他吸收存款公司总负债的1.28%。除了传递货币政策意图外，多边基金利率变动对银行体系负债成本的影响相对有限。
关于下一步的货币政策方向，央行货币政策司司长孙国峰近日公开表示，下一步，中国人民银行将继续采取综合措施，推动贷款利率明显下行，支持企业恢复生产和经济发展。
文彬认为，当前货币政策和金融工作的核心是保持合理充足的流动性，进一步降低实体经济的融资成本。在多边基金政策利率不宜频繁变动、下调标准效果有限的情况下，由于企业和居民部门存款占全行总负债的60%以上，适时适度下调存款基准利率将对LPR下行产生明显影响。随着中国通胀水平逐渐下降，世界主要经济体的央行重启量化宽松货币政策，中国的货币政策将在0+水平开启。建议在4月中旬将基准存款利率下调10个基点。
王庆判断，第二季度多边基金利率可能会再下调10个基点。其主要目标是引导LPR报价持续向下，降低企业融资成本。与此同时，为了增强银行的信贷投放能力，央行很可能在第二季度再次实施全面降息。考虑到中国的货币政策空相对充足，严格的金融监管可以在很大程度上防范洪水风险，未来多边基金可能会加大降息力度，降低整体标准。此外，不排除在下半年CPI大幅回落后，央行将小幅下调存款基准利率的可能性，这将在一定程度上缓解银行净息差收窄的压力，并鼓励银行进一步下调企业贷款利率。(记者曾强)
责任:吉爱玲
31747482.3月LPR报价将保持较低水平，存款基准利率预计将上升。2020-03-20 14: 38: 19。204501.纪爱玲
