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尽管自上市以来，facebook的股价下跌了近30%，但摩根大通在这个项目上获得了多重利润。
6月7日，摩根大通证券分析师马克·哈丁发布了一份研究报告，首次将facebook的股票评级定为“市场表现优于”，目标价格为37美元。然而，几乎与此同时，科技领域的明星投资者沃尔特普莱斯(walter price)表示，如果facebook的股价跌至20美元，他愿意投资该股。五月底，沃尔特·普莱斯认为facebook的公平价格只有30美元。
"摩根大通为facebook设定的目标价格并不低."一位分析师告诉记者，作为承销商，摩根大通首次在facebook ipo中收取承销费。其次，其经纪部门向希望通过借贷向空出售股票的投资者收取利息。在获得足够的利息后，摩根大通开始唱facebook，该公司自上市以来股价已下跌30%。
“经纪部门和承销部门似乎有着对立的利益，股价下跌对承销不利，但事实并非如此。”银河证券研究部经理何志明告诉本报，当股票下跌时，可能是引导投资者低价买入的好时机。
电话卡交易有效
“facebook上市后不久，就有1000多种产品在瑞士上市(包括认股权证，分为认股权证和认股权证)。”荷兰合作银行股票衍生产品部主任黄继恩告诉记者，其中认股权证的成交量是认股权证的两倍，两者的比例约为7: 3。
据彭博社数据，截至5月24日，最活跃认购证的行权价格为35美元，仍低于发行价，而活跃认购证的行权价格在30美元至35美元之间，其中一张高达46美元。当天，该股仅收于33.03美元。巨大的价差产生了巨大的对冲价值，其效果几乎等同于出售空facebook.
这一趋势一直在持续。截至6月7日，已有1254条脸书帖子，其中502条是认购证，其余是认购证。然而，就交易量而言，认购证书的交易量高于认购证书的交易量。
据外国媒体报道，当摩根士丹利交易员拼命支持facebook的股价时，一些大型投资银行的经纪部门正借出facebook的股票，以满足对冲基金出售/交易的需求。facebook ipo的承销商之一摩根大通就是其中之一。
"在这两种情况下，投资者都会从空.投资银行购买商品."根据黄济恩的说法，当投资者想要出售空股票时，他们可以从投资银行借商品来出售空.股票当投资银行发行看跌权证时，理论上有必要卖出股票进行对冲。
5月18日，facebook在纳斯达克上市，筹资160亿美元，ipo价格为38美元，动态市盈率达到107倍。自那以后，股价一直在下跌，6月6日收盘时，股价为26.81美元，较发行价下跌29.4%。随着股价下跌，对该股反向押注的需求也在上升。
据新闻报道，5月18日，投资者借入facebook股票的年利率为10%至40%，而从大公司借入股票的利率一般为0.25%至0.5%。与承销费由5%降至6%至1%相比，借股业务无疑比承销股票更有利可图。
最近，facebook的主承销商摩根士丹利(morgan stanley)加入了争夺facebook股份的战斗小组。目前，在facebook的承销商中，至少有高盛、摩根大通和摩根士丹利在出借股票。
一般来说，出售空股票的过程要求投资者先从投资银行借入股票，然后一只接一只地出售以提取资金。股价下跌后，投资者将把部分资金返还给投资银行，并支付约定的利息。差价越大，你赚的越多。抛售股票也是抑制股价的过程。
“理论上，投资银行的不同部门之间会有一道中国墙，以确保双方的信息无法交换。”黄济恩表示，一些投资银行将规定，当承销部门负责一家公司的ipo销售时，经纪部门不得接受帮助投资者出售空.的业务但是每个公司的标准都不一样。
估价差异
在过去的两天里，摩根大通已经开始把facebook唱得很好。
6月7日，马克·哈尔丁的报告将facebook的价格定在了惊人的水平。在将该股评级为“优于市场”的同时，他还将目标价定为37美元，比当日收盘价高出38%。
哈尔丁认为，目前的市场低估了facebook的潜在机会。他预测facebook今年的收入将达到49.9亿美元，每股收益为52美分。这一预期也高于华尔街分析师49.7亿美元51美分的平均预期。
此外，摩根大通(JPMorgan Chase)首席执行官詹姆斯戈尔曼(james gorman)最近在一次采访中表示，那些预计facebook股价短期内将迅速下跌的投资者是“愚蠢和幼稚的”。
然而，沃尔特·普莱斯不同意这个高价格。
“只有当facebook表现良好时，该公司的市值才能在三到四年内回到1000亿美元的水平。”他说，承销商给facebook的估值太高，美国市场上到处都是市盈率在10倍或更低的好公司。我们为什么要投资facebook？此外，facebook是近年来第一家在路演中降低业绩预期的公司。这应该引起警惕。
从主要券商最近发布的facebook报告来看，多数券商给出的facebook股票公开目标价低于或等于摩根大通的估值。
