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3月30日，中国人民银行将7天反向回购的中标利率下调20个基点，从2.4%上调至2.2%。这是央行今年第二次下调这一政策利率，下调幅度比上一次高出10个基点。业内人士表示，下调反向回购中标利率是央行3月27日召开的中央政治局会议要求的具体落实，标志着中国人民银行进一步加大反向周期调整力度。展望未来，央行仍有足够的货币政策空和货币政策工具在需要时使用。
中国央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究所研究员马军表示，公开市场操作中的利率下降20个基点，标志着货币政策进入了强化反周期调整的阶段。此时降息的决定应该基于对恢复工作和生产的国内需求、国际疫情和外部经济环境恶化的综合考虑。
中国民生银行首席研究员文彬表示，任何反向回购都不会在3月30日到期。一方面，重启反向回购将有助于为抗击疫情和经济社会复苏发展提供合理、充足的流动性支持。另一方面，随着季度末的临近和上周五隔夜Shibor利率上升近26个基点，目前的流动性注入将有助于缓解市场基金的压力。
业内人士表示，降低公开市场的操作利率可以进一步降低实体经济的融资成本。东方金城宏观首席分析师王庆表示，7天反向回购利率下调将推动政策利率体系的协调调整。预计4月份的定期多边基金投标利率也将下调20个基点，导致1年期LPR报价也出现同样幅度的下跌。
展望未来，马军强调，中国仍有足够的货币政策空和货币政策工具。考虑到国内经济和金融形势与国际形势的差异，中国人民银行在使用货币政策工具时保持了集中性和灵活性，没有一下子用完所有子弹。在央行此次降息后，中国仍是唯一一个采取正常货币政策、仍能通过正常货币政策操作加强反周期调整的主要经济体。中国的货币政策工具箱包含价格工具、数量工具和结构工具，可以在需要时使用。
王庆表示，鉴于过去两年中国在防范和化解系统性金融风险方面取得的阶段性成果，主要用于维护金融稳定和防范金融风险的存款准备金率已下调一定幅度空。在货币政策反周期调整需求增加的背景下，央行判断，4月份央行可能再次实施全面下调，下调幅度可能达到1个百分点。这意味着4月份的降息将同时推进，释放出宏观政策反周期调整将显著加强的信号。
文彬表示，降低实体经济的融资成本是货币政策的核心，仍需降息、降低标准，并保持合理充足的流动性。但是，也应该注意到，目前银行的债务成本仍然很高，压力降点差空是有限的，企业和居民部门的存款占银行总债务的60%以上。适时适度下调存款基准利率将对LPR的下行产生更为显著的影响。随着中国通胀水平逐渐回落，4月上旬将是下调基准存款利率的合适时机。(记者张默)
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31756290，反向回购利率下调20个基点，充足的未来货币政策空，2020-03-31 15: 57: 36，204501，纪爱玲
