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无论Tudou.com首席执行官王巍是选择重新创业还是做一名彻底的“文学青年”，他在视频领域的创业生涯都将随着优酷土豆的合并而结束。事实上，离开视频行业对他来说不是一件坏事。这家新公司的首席执行官古永强(Gu Yongqiang)留下了一个不健康、更残酷的生态圈。他是否能带领新公司笑到最后还不得而知。
在熟悉互联网资本运作的人眼里，优酷和土豆的合并意味着从搜索引擎的兴起到目前以社交网络为主要形式的互联网浪潮，已经到了资本决定行业发展的新阶段。
M&A驱动力
3月12日，优酷网和土豆网宣布通过100%股份互换进行合并。根据协议，自合并生效之日起，土豆每股将转换为优酷a股7.177股，所有已发行和流通的a股和b股将被摘牌，其美国存托凭证将被摘牌并转换为优酷美国存托凭证1.595股。
合并后，优酷将占新公司71.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆有限公司..双方都预计合并将在2012年第三季度完成。优酷的“组合”是基于“大打出手”；土豆王巍的“组合”是自愿的还是自愿的？
《金融周刊》获悉，王巍不愿合并，但最终选择了“低头”，这是迫于土豆自身经营和投资者的压力。
截至2011年底，土豆网的财务报告显示，土豆网第四季度的净收入为1.665亿元人民币(约合2650万美元)，比去年同期的9810万元人民币增长了69.7%；净亏损为1.489亿元(2370万美元)，去年同期为2.637亿元。
土豆的市值也从最初的8.22亿美元降至4.36亿美元，仅为优酷28.53美元市值的15%。
"从马铃薯的经营层面来看，管理压力很大."华强北在线首席营销官龚文祥告诉《金融经济周刊》，这种压力一方面不利于盈利，另一方面也影响了投资者的预期。
知情人士称，投资者在此次交易中发挥了决定性作用。据可靠消息，土豆上市后不久，顾永强与北京最早投资土豆的杨会面，顾永强急于进入，以张为代表的idg急于退出，两人一拍即合。
如果王巍在2005年底与idg谈论融资时能够预测到这一点，他会后悔自己将33%的股份换成了80万美元。作为创始人，王巍拥有25%的投票权，但经过六轮融资后，他的股份被稀释至8.6%。
idg进入土豆已经6年了。根据风险投资行业的投资周期，国内投资周期通常为5-7年。
从数据中不难看出，在六轮投资中投资最多的ggv capital和idg都赚了不少钱:在合并前，ggv capital的股价为4229.2万美元，目前市值为11688.5万美元，账面利润浮动利润为7459.3万美元，而在合并前，idg的股价为4011.2万美元。 目前市值为1.1086亿美元，账面利润浮动利润为7074.8万美元。
私有化浪潮
土豆的退市并非个案，更多互联网企业的私有化进程是暗流涌动。
" 2011年，资本市场跌宕起伏，而今年则一片混乱."易观国际(Analysys)智库tmt (Technology，Media，communication s)分析师黄萌对记者表示:“2011年，由于空报告《vie》等机构的工作，中国股市的表现受到严重影响，互联网行业不可能‘独立’。”
“在我们合作(上市)的公司中，2010年几乎没有人考虑过私有化或退市。2011年，有一半的公司就这个问题咨询过我们；现在，已经采取了一些行动，”一位负责上市几家tmt企业的合伙人告诉《金融经济周刊》记者。“事实上，现在正在提交私有化申请，但有12家企业尚未完全私有化，有19家企业已经完成私有化。在这种情况下，以互联网和高科技为代表的tmt企业所占的比例非常大，超过40%，”黄萌这样描述。
根据易观国际智库的数据，2011年退市的股票涉及金额达到57亿美元，而同年中国公司在美国的ipo融资总额仅为22亿美元，比2010年下降了43%。根据比较，2011年上市企业整体融资规模与退市相比几乎是1:3。
黄萌说:“在经济萧条的环境下，从海外回到市场是互联网公司的一个很好的选择。”“我们可以看到，2011年，许多海外中国上市公司回购了美国的股票。这一行为还影响了其他市场，包括香港股市腾讯、阿里巴巴和网龙的股份回购。”
据现有统计，2011年，包括网易和搜狐在内，共有64只中国股票在美国回购股份，共69次回购行动，涉及总金额30亿美元。
更多的企业选择了私有化。私有化方法包括积极退市和退市到低水平的外围市场，包括美国的octbb和粉红单。
“私有化也有一些机会。对于盛大这样进行战略调整的企业来说，这是一个低成本休息的机会。实际上，这是一个更好的机会，让他们在不受市场监管(包括二级市场散户投资者的压力)的情况下，更自由、更自主地进行调整。此外，对于对二级市场不满的企业来说，这也是一个退出自我投资、降低自我投资的机会，当经济市场好转时，可以再次上市、再次升级。”
在这一波私有化浪潮中，除了互联网公司自身的意愿之外，掌握着企业命脉的资本掠夺者也是人满为患。
“在这背后，除了典型的管理人物，还有pe和vc。例如，在2011年，我们发现贝恩和kkr参与了这些私有化案例，”黄萌介绍道。
尽管市场不景气，这些资本仍然可以从私有化中受益。他们的主要盈利模式是在低点参与私有化，然后以低成本进入企业，获得一些股权，脱离公开市场，然后寻找机会推动企业在高点再次上市，然后赚取空.溢价
张亚男说:“从长远来看，互联网行业仍然有投资价值。”“中国互联网市场巨大，移动互联网的未来不可估量，这表明目前表现不佳的互联网行业并非没有投资热点。”。以张亚男为例，仍有一些互联网公司在美国上市，包括盛大网络和Vipshop。“今年，ipo应该与私有化齐头并进。因为投资者需要高回报，所以最好的选择肯定是ipo，而不是M&A。”
互联网收购时期？
无论是私有化还是ipo，资本的积极介入，还是新一轮并购浪潮的前夕，都在搅动着整个互联网行业。
黄萌分析说:“互联网产业和其他高科技产业投资少、回报快，仅比传统产业低2-3倍，而这类产业的回报往往高达10倍，这使得互联网产业一度成为资本追逐的‘热土’。”2011年上半年，由于国际游资大量涌入以中国为代表的新兴经济体，以及中国“pe”怪现象的普遍存在，互联网行业已成为市场风雨飘摇下的新的增长点，泡沫不可避免地会滋生。
黄萌判断:“这导致了相当多的非专业互联网投资项目的建立，一旦泡沫破裂，互联网行业的快速增长肯定会放缓去年。”
这样的市场环境必然会加速互联网产业的整合。
黄萌认为，目前在线视频领域的企业盈利能力不足，而优酷和土豆的合并可能是行业洗牌的开始；在不太理想的环境下，高度依赖资本的tmt也将迎来更多的整合机会，无论是战略并购还是金融投资。
一位互联网行业的资深人士指出，在这样的市场环境下，为了确保自身利益，资本会有很强的并购整合意愿。在美国，85%的成功初创企业已经被收购，这为年轻公司提供了资金和支持，也将成为创新的主要推动力。从产品角度来看，新业务(视频、移动、社交和开放平台等。)中国的互联网产业已经进入新一轮的成熟期，而M&A将有利于实现新业务和促进创新。目前，推动行业内进一步并购的因素日趋成熟，新一轮互联网并购周期即将到来。
