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最近，乐视在股市的表现鼓舞了外界。据《21世纪经济报道》报道，从1月20日开盘的24元涨到2月29日的42.05元，股价在23个交易日内上涨了75.2%，这是近期的一大牛市。在其股价的辉煌表现背后，很多人指出乐视是业内版权储备最大的在线视频企业，在此基础上构建的多维利润模型使得其业绩飙升，股价飙升。然而，外界对版权发行的盈利模式能否继续推动其快速发展持保留态度，利润增长率将面临挑战。
飙升的利润推动了乐视的股价持续上涨
目前，中国四大视频上市公司是优酷、土豆、Ku 6和乐视。其中，优酷、土豆和Ku 6都在美国市场上市，乐视已成功登陆a股。虽然两家都是视频网站公司，但乐视是中国首家购买电视剧版权的视频网站。目前，版权库拥有5万多部电视剧和4000多部电影，并获得了中国约70%的热门电影和电视剧的独家在线版权。
随着“第一股a股在线视频”的响亮名字，其股价最近一直异常激烈。由于文化媒体企业减税、facebook在美国上市以及阿里巴巴私有化，乐视的股价一路飙升。仅从2月份开始，从最低点24元涨到最高点41.72元，涨幅高达70%。内部人士指出。乐视最近的表现引人注目绝非偶然。同比大幅增长是股价爆发背后的驱动力。2月29日，乐视推出业绩快车，显示公司2011年实现营业总收入5.99亿元，同比增长151.22%，上市公司股东应占净利润1.31亿元，同比增长87.05%。去年的利润是一个大丰收。平安证券分析师邵青认为，乐视的盈利模式是多维的:构建了“在线广告、付费视频、版权发行”的多模式运营，打破了视频行业广告盈利模式的瓶颈，有效分担了内容成本；并行布局“电脑、手机、电视”三大影视发行终端平台，最大限度发挥公司正版视频内容的优势，与行业领先企业进行差异化竞争。
与同一领域的其他优酷、土豆和酷6相比，这三家在美国上市的视频公司都是视频网站。目前，优酷土豆位于行业第一阵营，但三家公司同质化比较严重，尚未实现盈利；乐视处于产业链的上游，版权分销业务贡献了大部分收入，现已实现盈利。
可以说，公司的巨额利润使得股价在不久的将来一次又一次上涨。
该政策再次激活了文化媒体部门
事实上，乐视的抢眼表现与“文化兴国”战略有很大关系。从整个行业市场本身来看，媒体行业在2011年受益于优惠政策。去年10月，党的十七届六中全会首次把“文化命题”作为中央全会的主题，提出到2015年文化产业产值要占国内生产总值的5%，并制定了到2020年文化改革和发展的目标，明确把文化产业作为国民经济的支柱产业。在一定程度上，这也为乐视的发展提供了沃土。
目前，今年的文化传媒发展将迎来一个良好的机遇。从年初到现在，许多好处接踵而来。首先，2012年1月1日出版的第一期《求是》杂志发表了一篇重要文章《坚定不移地走中国特色社会主义文化发展道路》，呼吁深化文化体制改革，构建社会主义核心价值体系，加强公共文化服务体系建设，推动文化产业跨越式发展，进一步兴起社会主义文化建设新高潮。2月15日晚，《中国“十二五”期间文化改革与发展规划纲要》正式发布，明确提出“十二五”期间，中国将进一步形成促进文化产业发展的政策支持体系，加大财政收入和财政土地使用方面的支持力度。
此外，一些文化传媒公司也宣布了减税、退税、补贴等利好消息，如凤凰传媒(601928)宣布收到南通市政府的财政补贴。此外，由于脸谱网在美国上市以及阿里巴巴的私有化，乐视等在线媒体的概念股大幅飙升。在这一轮反弹中，文化媒体，尤其是具有网络概念的新兴媒体股，都非常“高”。光大证券(601788)认为，在行业的中观层面，网络电视运营中的各种不确定因素正在逐渐清晰；在微观层面，互联网视频公司等互联网公司的盈利模式逐渐清晰。因此，互联网应用服务和新媒体公司面临着巨大的机遇。
版权分配可能不会帮助乐视继续盈利
回到乐视的盈利模式，相比视频网站依靠广告收入造成的巨大损失，乐视通过版权分销和按需付费增值服务实现了盈利。早在2008年，乐视就开始了版权分销的盈利模式，购买影视剧的独家在线版权，然后分销给其他视频网站赚取差价，同时降低了其他视频网站购买独家版权的成本压力。这也带来了明显的性能增长。以去年的“新欢诸葛”为例。该视频由搜狐视频向其他视频网站发布，搜狐视频购买了独家在线版权。搜狐视频首席执行官邓晔也表示，这部电视剧不仅弥补了成本，还在分销和广告的综合收入中赚取了大量利润。
财务报告显示，乐视50%以上的收入是在线版权的分销收入。此外，在2010年和2011年上半年，乐视的版权发行收入同比增长超过300%。然而，这也带来了外界对这一模式的猜测:通过版权分配的盈利模式能够持续吗？
数据显示，该公司去年的首次公开募股融资近7亿元，其中80%的超额资金用于支付影视剧的网络版权。因此，该公司高质量在线版权的市场份额持续增加。对此，高华证券认为，“版权发行消耗巨额现金，没有增量融资，难以带动收入的持续增长”。然而，即使乐视依靠公司债券成功融资4亿元，也只能“满足明年的资金需求”。据招商证券(600999)分析，依赖版权分销的乐视未来收入增长乏力，将影响公司的盈利能力和增长率。
业内人士认为，版权分配只是分担成本、增加收入的权宜之计，是一种不可持续的盈利模式。然而，这种实质上依靠资本买卖版权的盈利模式能否持续也是有争议的。如何为视频网站找到更多的利润突破，抢占视频竞争的制高点，已经成为行业的一项紧迫任务。
