1月份，地方政府债务托管额环比增长逾7850亿英镑。

根据风能数据，2月10日，北京市政府在春节后发行的第一批地方债券总额为692亿元。其中包括:4批3至15年期的普通债券；北京市政府已经发行了6种期限为5至30年的特别债券。收费公路特别债券将分7批发行，期限为15年。五年期地方特别债券的中标利率为2.88%，所有债券的中标利率比下限高25个基点。

今年以来，地方债券的发行呈现出快速增长的趋势。截至目前，财政部已提前于2020年发行了总计1290亿元的新特别债券，其中东部地区4766亿元，中部地区2914亿元，西部地区2410亿元。

从发行结果来看，今年1月已发行7188亿元，占提前发行1290亿元的55.4%。2020年，河南、四川等地先后完成了第一批特种债券发行。截至2月10日，2020年已发行地方债券8542.64亿元，超过2019年前两个月累计发行的7821.38亿元。

此外，根据中央政府债务登记结算有限责任公司5日发布的债券托管最新数据，截至2020年1月，中国债券托管总量达到65.79万亿元，比去年12月增加8127亿元。按债券种类分类，国债管理金额环比下降237.81亿元，地方政府债券管理金额环比上升7850.64亿元。

鉴于当前环境下的地方债券，光大证券在其研究报告中认为，2019年特种债券的发行规模将开始超过普通债券，成为市场热点。第一轮地方债务互换已经完成，目前以新债为主，但第二轮互换将在失败后启动。与此同时，光大证券也指出，各地区的发行量与经济实力相对匹配，在发行周期和利率方面没有明显的差异。

郭进证券还在其发表的研究论文中从多个维度对1月份发行的地方债券进行了总结和梳理:

1.从发行债券的地区来看，1月份有26个地区发行了地方债券，其中广东、山东和云南三省位居前三。

2.从发行周期来看，10年期地方债务发行达到3629.81亿元，占比最高。1月份，地方债务平均发行周期同比大幅增长。

3.从募集资金的投资方向来看，基础设施建设发行占项目收益债券的比例为58.66%，无土栽培的发行符合2019年9月全国例会精神。

4.以专项债务作为资本，1月份专项债务作为项目资本的规模增加到574.99亿元。黑龙江、广西、江苏和云南作为资本的专项债务占全省发行的专项债务总额的20%以上。1月份，93个项目以专项债券为资本，其中铁路和收费公路项目所占比例较高。专项债券资金占项目总投资的比例不到15%。总的来说，特殊债券对基础设施建设的拉动作用仍然相对有限。

5.从发行利率来看，1月份地方债券平均发行利率差有所下降。

据此，光大证券分析判断，2019年地方债券运作的许多新特点很可能会延续到2020年。目前，提前发行的地方专项债券已经使用了71.5%，未来可能会有一定的发行空窗口期。预计2020年公共预算赤字率将上升至3%，新增地方一般性债务1.15万亿元，新增专项债务3万亿元，重点是创新使用。预计2020年地方债券发行规模约为6万亿元，到2020年底地方债券余额将达到25万亿元左右。

与此同时，光大证券还指出，在中性情景下，特殊债券将推动基础设施在2020年增长至6.8%。(记者田刚)

(原标题:1月份地方政府债务托管环比增加7850.64亿元)

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