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广州怡和地产成立于1992年，是一家老牌广东房地产企业，其资金链问题再次被提上日程。
在最近发布的一份报告中，联合评级机构指出，2019年9月11日，根据怡和地产的公告，由于流动性恶化，公司未能按时支付“17怡和01”和“17怡和04”的债券利息和本金，构成实质性违约。
这是怡和地产在2019年4月资产管理产品违约后首次出现债券违约。这家擅长豪宅开发的房产企业，在全国范围内已经规划了30多个大型项目，而且没有盲目的多元化，这是怎么回事？
一位熟悉怡和地产的人士向《全国商报》分析，怡和地产的主要问题是由房地产行业的低迷造成的。
在分析了怡和地产的评级报告并实地考察了怡和地产旗下的项目后，记者发现，虽然怡和地产旗下的项目很多，但很多都是问题项目，这可能是其目前流动性危机的原因之一。
频繁出售资产
怡和地产遭遇的流动性危机已经出现。
据公开信息，截至2019年6月底，怡和地产实现营业收入8600万元，同比下降93.33%；归属于母亲的净利润为1.09亿元，同比下降203.28%。截至2019年6月底，货币资金只有2.92亿元。
然而，怡和地产的负债总额正在上升。截至2019年6月底，负债总额为135.7亿元，主要为流动负债，其中短期负债13.37亿元，一年内计息负债46.65亿元。
据《红周刊》报道，2019年4月，怡和地产及其关联公司通过信业基金发行了卓一第三私募股权基金，通过中江信托发行了中江金龙第86私募股权基金，中国债券估值中心也在中国债券市场对与怡和地产集团相关的债券进行了隐性评级——债券债务评级由a+调整为bbb。
2019年9月，在跟踪怡和地产债券违约后，联合评级显示，至今怡和地产尚未披露2018年度审计报告等。，因无法获得跟踪评级所需的财务报告及其他相关资料，决定终止对“17亿和01”、“17亿和04”的跟踪评级，并宣布上述债务的信用评级无效。
发行怡和地产的这两种债券并不容易。熟悉这两种债券发行情况的人士曾告诉《国家商报》记者:“财务数据已经梳理了很长时间。”
在债券和资产管理计划违约之前，怡和地产实际上已经启动了相当长一段时间的“瘦身计划”。其贸易伙伴包括恒大、世茂等领先的房地产企业，以及广州珠江实业等本土国有企业。
2019年10月29日，广佛世茂的官方公开账户宣布，世茂之前收购的台山一河项目已更名为世茂玉泉十里山，并计划将其建成湾区西岸的一个千亩松泉文化旅游镇。
该项目原是台山怡和温泉城，怡和地产计划投资50亿元建设。
2018年6月8日，珠江实业宣布以“股权+债权”的形式向广州东展房地产开发有限公司(怡和地产的子公司)投资不超过4亿元，其中增加6500万元获得花都怡和史圣项目公司约30%的股份，剩余资金作为债权投资，年利率为12%，贷款期限为3年。
2017年，怡和地产将其在沈阳的怡和城项目转让给恒大。
在接受《国家商报》采访时，怡和地产回答说，目前有2-3个项目在合作，其他项目运行正常。
怀疑其项目停滞不前
由于流动性危机，怡和地产旗下的项目也受到了影响。
怡和地产官方网站称，通过实施“立足广州，辐射全国”的战略，在广州、北京、上海、Xi、杭州、沈阳、银川、鞍山、包头、成都投资开发了高端住宅区、特色酒店、高尔夫设施、学校及教育机构。
怡和地产擅长大市场+豪宅的发展模式。在其大本营广州，目前有两个项目正在出售:花都怡和别墅和怡和史圣。其中，花都怡和别墅是一个超级市场，总面积1500亩，标准地名为“云台别墅”。
2019年10月28日，国家商报记者在花都怡和别墅售楼处看到，只有一名物业顾问值班。据物业顾问介绍，目前该项目没有新的待售房屋，退月湖有m5和m6建筑，面积122~126平方米，无预售许可证。“到今年年底，该公司不会出售它，预计明年还会继续出售。”
据物业顾问介绍，月湖居目前已经封顶，预计交付时间为2021年。记者看到，现场售楼处不仅只有一名物业顾问，样板房也处于无人看守的状态，可以随意进出。记者在施工现场看到，工程的绿网还没有拆除，没有施工人员进出，现场也没有施工痕迹。
据阳光家庭介绍，云台山别墅(E区M16号楼)的最新预售证明于2018年11月27日取得，目前大部分处于“不可销售”状态，其面积和建筑编号与月湖居集团在售的一致。然而，从公开的信息中无法证实这些“不可出售”的房屋是月湖居集团出售的物品。
在怡和地产的引进中，花都怡和别墅将配备幼儿园和小学。根据花都怡和山庄的官方资料，花都怡和山庄小学将于2019年底竣工，计划于2020年正式招生。
然而，这个小学项目目前的进展可能不如预期。《国家商报》记者在现场看到，广州市建设局承担的本项目合同期限为300天，现已封闭。围墙上标有“怡和实验小学即将开工”字样，但目前项目内部没有施工痕迹，也没有人员值班。
怡和地产在回应《国家商报》记者时，对项目目前的进展没有正面回应。仅指出“月湖居集团所在项目的开发主体为广州白云国际机场综合开发有限公司，属于我公司与机场集团合作开发项目。由于机场计划重组项目，新的合作模式仍在谈判中。”
维权事件频繁发生
即使没有财务问题，怡和地产也是一个典型的“负纠缠”的例子。
根据开心宝对怡和地产相关数据的查询，关于“商品房预售合同纠纷”的纠纷有100多起。据《国家商报》记者报道，广州怡和史圣、花都怡和别墅的业主因房产证问题与怡和地产进行了谈判。
2018年4月，怡和史圣的一位业主在人民网的“领导留言板”上表示，他在2012年购买了怡和史圣的房子，从未申请过房产证，希望落实相关事宜。
当时广州市政府回复，经广州市花都区土地规划局核实，怡和史圣花园小区为“飞地”，其位置在花都区地籍区(小区)之外，无法编制花都区房地产单元代码。经与佛山市南海区国土部门协商，编码问题已于2018年1月初解决，相关房地产登记业务已顺利开展。
2018年8月，花都怡和别墅的一位业主也在留言板上说，他于2017年3月在花都怡和别墅买了一套房子。开发商正常办理购房手续，希望解决问题，至今已近一年半。
广州市政府当时答复称，2017年3月在花都怡和别墅出售的100多套房屋在认购时处于抵押状态，买卖双方同意该房屋在认购书中已抵押。甲方应另行通知签署日期，并在收到通知后7天内办理手续。经与相关部门面谈，开发单位承诺在2018年10月前完成工作。
新浪乐居表示，位于天寿路与广元高速公路交叉口的怡和大厦于2013年底被收回，但直到2018年才获得房产证。
新浪乐居援引知情人士的话说，“该项目仍在验收中，一些程序尚未完成。”但是，民事判决显示，“建筑物内有违法建筑物，不能受理”是其中一个关键原因。
老式住宅企业的循环
怡和地产很早就进入了房地产行业。1992年，广州领先的房地产公司恒大和R&F还没有成立。
在广州，怡和地产曾留下名作，其早期开发的位于白云区的怡和别墅拥有白色山景，被业界称为豪宅的代表。
在怡和地产的官方网站上，怡和地产董事长何发表了讲话，展示了怡和地产的一些想法。他说:“当别人追求‘做大’时，我们是在冷静地巩固自己的基础；当别人炫耀“超强实力”时，我们仍在不断完善自己的产品细节和服务内涵；当别人发誓提倡“诚信”时，我们仍然注重自律，做到“诚信”
何表示，尽管经过十几年的发展，怡和地产已经积累了一定的规模和实力，但仍然信奉这样一条经营法则:“我们要的规模不是账面上的亿万资产，也不是遍地开花的树枝。这是一个基于资源、良性和灵活的企业结构以及冷静的战略思维的健康循环。”
从何的讲话来看，怡和地产的愿景应该是一个“小而美”的住宅企业。它不盲目多元化，其主要业务一直是特色豪宅和旅游房地产。在中央参考研究所编制的榜单中，怡和连续10年跻身中国房地产企业百强。
业内人士曾认为，怡和地产亏损的原因是，豪华住宅项目的解散率普遍较低，回报期较长，在遇到房地产市场的严格监管时，比普通住宅更容易面临资金周转问题。
然而，熟悉广州怡和地产的人士告诉《国家商报》，怡和地产的问题不应归咎于豪华开发模式。“如果房地产行业收紧，该行业的所有产品都将受到影响。经过三、四轮房地产调控，整个行业供不应求，大型房企都面临这样的问题，更不用说小型房企了。”"融资困难，中小房企被“洗牌”. "一位经纪分析师表示。
怡和地产就是这个行业的缩影。根据人民法院的公告网站，截至2019年10月30日，今年被宣告破产的房企数量已增至410家。其中，中小住宅企业是受灾最严重的地区。
随着资金的不断紧缩，越来越多的房地产企业如怡和地产开始出售资产并加速退出。
