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方岩
新《证券法》基于我国资本市场中小投资者主导的投资者结构，加强了对中小投资者的优惠保护，并设立了投资者保护专章，进一步强化了投资者保护理念。
新《证券法》中有八章专门对投资者保护进行了规定，涵盖了投资者保护的事前、事中和事后三个方面，每一条制度规则都有其自身的特点。令人高兴的是，投资者一词在新《证券法》中出现了84次，远远高于修订前《证券法》中的28次，这反映了对投资者保护的重视。可以说，新证券法对投资者的保护是全面而丰富的。
笔者认为，保护投资者的合法权益是证券法的立法宗旨，维护投资者的合法权益是证券监管的核心目标。投资者保护的理念和宗旨贯穿于证券发行、上市、交易、信息披露和监管的各个层面和环节。
投资者适宜性管理系统
投资者适宜性管理是保护中小投资者的有效措施，也是国内外市场广泛采用的制度安排。新《证券法》首次在法律层面确立了投资者适格制度，突出了对投资者的优先保护。新《证券法》第89条对普通投资者和专业投资者进行了区分，使风险承受能力相对较低、投资专业知识和专业能力相对不足、自我保护能力相对较弱的普通投资者能够获得更充分的保护。
为了给风险承受能力相对较低、投资专业知识和专业能力相对不足的普通投资者提供更充分的保护，新《证券法》设立了举证责任倒置机制。普通投资者与证券公司发生纠纷时，证券公司应当证明其行为符合法律、行政法规和中国证监会的规定，不存在误导性或者欺诈性情形。证券公司不能证明的，应当承担相应的赔偿责任。这一机制降低了投资者举证的难度，也使投资者更方便地维护自己的权利。
上市公司现金股利制度
新《证券法》第91条完善了上市公司现金股利制度。一方面，它规定上市公司应在公司章程中明确规定现金股利分配的具体安排和决策程序，并依法保障股东的资产收益权；另一方面，很明显，上市公司当年的税后利润，如果在弥补亏损和提取法定公积金后出现盈余，则应根据公司章程分配现金股利。
持续稳定的现金股利是投资者实现投资收益、增强收益感的重要途径，也是股东根据《公司法》享有资产收益权的体现。近年来，证券监管部门不断加强制度建设，通过多种措施和渠道积极引导和促进上市公司现金分红，取得了显著成效。
预付款制度
预付款是我国第一项投资者权利救济措施，在快速弥补中小投资者损失方面发挥了重要作用。在总结实践经验的基础上，新《证券法》第93条规定了预付款制度。
我认为，万福盛科、海联讯、新泰电气的成功经验证明，预付款在及时解决证券市场纠纷、增强投资者的收购意识、节约司法资源方面发挥了重要作用，是一种经得起市场考验的多元化纠纷解决机制。一方面，在我国证券民事诉讼法律制度的现状下，预付款实际上可以使投资者及时有效地获得赔偿，这对保护投资者利益具有重要意义；另一方面，预付款制度有利于督促相关行为者和中介机构切实履行法定义务和责任，有利于在资本市场上建立健全信用体系。《证券法》的这次修订在法律层面上正式确认了预付款制度，为该制度的应用和实施奠定了坚实的基础，值得高度认可。
代表诉讼制度
为适应证券发行登记制度改革下加强投资者保护和权利救济的需要，新《证券法》从三个方面规定了代表人诉讼制度。一是充分发挥投资者保护机构的作用，允许其接受50多名投资者的委托作为代表参与诉讼。二是允许投资者保护机构根据证券登记结算机构确认的权利人向人民法院登记诉讼标的。第三，建立了默示加入和明示撤回的诉讼机制。只要被害人没有明确表示不参加诉讼，他将被视为已经参加诉讼，成为本案的原告，并享有诉讼和解或判决所确定的赔偿结果。
代表人诉讼制度使有诉讼意愿的投资者降低了诉讼成本，中小投资者获得了权利保护，非法企业也受到了惩罚，进一步促进了资本市场的公平。
值得注意的是，《证券法》第95条第3款关于投资者保护机构代表人诉讼的规定，目前仅在法律上确定了相关制度，但在实践中仍有许多问题需要进一步澄清。
再论投资者保护
目前，《证券法》第95条第3款关于投资者保护机构代表人诉讼的规定只是在法律上确定了相关制度，但在实践中仍有许多问题需要进一步澄清。目前，代表人诉讼制度的配套规则仍然缺失，只有部分地方法院(如上海市金融法院、深圳市中级人民法院和南京市中级人民法院)出台了相应的制度规范，但已经出台的规定也不一致。为促进投资者权益保护，迫切需要引入全国统一的代表人诉讼制度，并在权利登记、代表人选择、代表条件等问题上引入相关标准。，从而保证代表人诉讼制度的科学性和合理性。
新《证券法》通过一系列突破性规定保护投资者的合法权益，有利于增强投资者信心，减少投资者权益受损和维权困难的情况。这对维护证券市场秩序、维护投资者合法权益将起到积极作用，对建立和完善投资者权益保护机制将产生长远影响。
以科学的制度设计巩固改革共识，保护中小投资者权益，是《证券法》的使命，也是中国证券市场走向法制化和成熟的必由之路。(作者是全国人大代表、陕西省律师协会副会长、北京金城通达律师事务所高级合伙人、xi市律师事务所主任)
(编辑袁媛)
