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李新华
2020年是资本市场法制建设年，是全面深化改革的关键推进年。经过30年的快速发展，中国证券市场已经成为金融体系的重要组成部分。随着新修订的《中华人民共和国证券法》(以下简称新证券法)的落地和普及，一个规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场已经呈现在我们面前。新《证券法》作为证券领域的基本法，是维护资本市场平稳运行的基本法，也是限制所有市场主体公平参与市场竞争的核心规范。特别是在加强投资者权益保护方面的系统性改进，将对中国资本市场的稳定发展产生深远的影响。
首先，深刻把握新证券法对投资者保护的重要性
投资者是中国资本市场的重要参与者。他们的合法权益能否得到有效保护，关系到投资者对资本市场的信心，这在一定程度上决定了资本市场的稳定和繁荣。一直以来，中国证监会和中国证券业协会坚持将保护投资者的合法权益作为工作的出发点和落脚点。在政府相关部门、上市公司、发行人、中介机构、新闻媒体等单位的积极参与和大力推动下，投资者保护工作取得了一定成效。然而，随着市场容量的增加，金融创新和产品服务变得越来越复杂，市场参与者的守法意识参差不齐，法律、法规和制度安排未能及时跟进。投资者的知情权受到侵犯，股利被剥夺，上市公司财务舞弊时有发生。特别是对于中小投资者来说，由于他们在资本、信息和知识结构上的相对劣势，他们抵御资本市场风险的能力较弱，影响甚至更强。
新证券法一经出台，立即引起了社会各界的广泛关注。根据顶层体系的设计要求，新《证券法》进一步完善了证券市场的基本制度，为全面深化证券市场改革、提高上市公司质量、保护投资者权益提供了强有力的法律保障。在新形势下，学习和贯彻新证券法不仅是资本市场所有参与者的必修课，也是满足监管要求、抓住市场机遇的迫切任务。
第二，新《证券法》开启了投资者权利保护的新征程
新修订的《证券法》是在系统总结我国证券市场改革发展、监管执法和风险防控实践经验的基础上进行的重大修订和完善。从加强投资者权益保护的角度来看，新《证券法》回应了市场长期以来的重要声音和要求，极大地缓解了证券市场30年来积累的阻滞点和痛点，在完善投资者保护制度、落实登记制度、强化信息披露义务、提高违规成本等方面做得很好。
(一)全面实施登记制度。新《证券法》按照全面实施登记制度的基本取向，进一步完善了证券发行制度。首先，要优化证券发行条件，将股票应具有可持续盈利能力的要求转变为具有可持续经营能力。二是调整证券发行程序，取消发行审核委员会制度，强化证券发行中的信息披露义务。第三，它显然是逐步实施的。考虑到登记制度的改革是一个渐进的过程，新《证券法》授权国务院规定证券发行登记制度的具体范围和实施步骤，为相关部门和证券品种逐步实施登记制度留有必要的法律空空间。全面推行上市公司登记制度，对于净化资本市场生态、提高上市公司质量、保护投资者权益具有重要意义。
(二)进一步优化投资者保护制度。新《证券法》完善了上市公司现金分红制度，提出了适合中国国情的证券民事诉讼制度，初步建立了预付款、强制调解和股东权利征集制度。特别是规定投资者保护机构可以作为诉讼代理人，按照明示回避和默示参与的诉讼原则，为受损害的投资者提起民事损害赔偿诉讼，解决了中小投资者维权难、信息沟通不畅、起诉量小、诉讼能耗大的问题。
(3)进一步细化信息披露要求。新证券法对信息披露提出了各种新的要求。一是扩大信息披露义务人范围，完善信息披露内容。例如，很明显，上市公司的收购方应该披露持股的资金来源。其次，它强调信的底线，并应充分披露投资者做出价值判断和投资决策所必需的信息。三是规范信息披露义务人的自愿披露行为。第四，应提高信息披露要求。除了原文的真实性、准确性和完整性外，还应简明、清晰、易懂，以确保信函内容能够被理解和使用。
(四)加大对违法违规行为的处罚力度。新《证券法》明确了发行人控股股东和实际控制人在欺诈性发行和非法信息披露中的过错推定和连带责任，并进一步加大了处罚力度。例如，欺诈性发行的罚款可以从最初的最高限额上调。将筹集资金的5%的罚款增加到筹集资金的1倍；对上市公司的信息披露违法行为，可以从原来的60万元至1000万元罚款；发行人控股股东或实际控制人组织或唆使他人进行虚假陈述，或隐瞒相关事项导致虚假陈述的，规定最高可处以1000万元的罚款。
第三，实践新证券法，保护投资者权益。我们在演戏
作为资本市场的建设者和参与者，长江证券坚持把学习贯彻新证券法作为保护投资者权益、提高自身业务能力、规范公司治理制度的一项重要工作。自2019年12月28日第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议审议通过新《证券法》以来，公司积极组织全体员工深入学习贯彻相关内容，引导投资者了解证券法知识，切实维护投资者合法权益。
(1)继续扎实开展投资者教育。
投资者教育是投资者保护的基础工作。投资者教育的关键在于风险披露、适当性管理和法律法规的宣传，以提高投资者的风险识别和风险防范能力。核心在于为投资者服务，陪伴他们共同成长。长江证券坚持主动承担投资者教育的主要责任，采取了一系列措施宣传和普及新证券法的知识。我们通过公司官方网站和微信公众账户发表专题文章，积极筹备5.15全国投资者保护宣传日，宣传资本市场新政策；组织员工通过金融演讲厅、腾讯会议系统、微信群、问答比赛等现场视频直播向投资者传授法律知识。，帮助投资者增强风险意识，提高自我保护能力。
在中国证监会和协会的指导和帮助下，公司开设了专题班，改革和提升了投资者教育基地，丰富了投资教育内容，积极开展了“3.15理性投资从我做起”和投资者教育进百家学校等一系列活动。 取得了显著成效，得到了监管部门和社会各界的广泛认可:公司获得了《证券时报》颁发的2019年中国投资者教育团队丁俊奖和香港交易所颁发的2019年香港沪港通投资者教育模范经纪人奖。
(二)积极履行资本市场守门人职责。
长江证券严格履行中介机构职责，不断巩固基础技能，是资本市场的好守门人。
1.提高员工的实践能力。公司积极对新证券法进行了全面解读。在深化学习中要求全体员工讨论证券法的基础上，多次组织专项法律培训，帮助员工及时了解证券法修订内容，并通过全公司合规知识测试，以促进学习和学以致用，帮助员工准确理解法律条文，增强全体员工的法律意识。针对新《证券法》规定的禁止行为，结合监管案例和风险事件，对一线员工进行从业行为专项教育，要求员工了解、理解和遵守法律，提高从业能力。
2.加强制度建设。围绕新《证券法》的要求，公司全面梳理和提高内部合规控制程度，组织修订了合规管理制度、综合风险管理制度、违规违纪暂行办法等一系列规章制度，并以内部规章制度的形式沉淀和固化了新《证券法》的相关内容。公司高度重视评估和责任追究，对损害投资者合法权益的违法行为，严肃追究责任，严惩不贷，做到有法可依、有法必依、执法必严。同时，公司以合规、诚信、敬业、稳健的行业文化理念为指导，以忠诚为主线，将证券基金行业文化贯穿于经营管理的全过程，忠诚于法律法规、工作职责和客户，引导员工自觉坚守合规底线、珍惜职业声誉、恪守职业道德。
3.严格控制工程质量。公司坚持忠实履行职责，勤勉尽责，采取多种措施确保进入资本市场的股权和债权项目的安全性和可靠性:加强制度建设，制定具体的质量控制标准并推动实施；充分发挥三道防线的作用，层层把关工程质量；加强事前质量检查，及时消除问题项目；加强项目上市后的持续监管，促进发行人质量的持续提高。严格执行公司内部问责机制，完善项目人员执业质量的考评体系，以惩促改，真正形成项目质量是公司生命线的展览理念。
(3)自觉履行上市公司义务。
作为一个中间人，我们忠实地履行我们的职责，回到我们的职责；作为一家上市公司，我们对自己要求严格，并有意识地进行展示。公司强化公司治理，严格实施高质量、高效率的信息披露、投资者关系管理和持续的现金分红回报，切实维护投资者的合法权益。
首先，保障投资者的知情权。公司认真维护投资者对重大事项的知情权，确保公司及相关信息披露义务人持续满足真实性、准确性、完整性、及时性和公平性的要求，在不断完善公司信息披露机制的同时，注重提高信息披露的有效性和针对性。2019年，在深圳证券交易所信息披露工作年度综合评估中，公司荣获甲级荣誉，是湖北省唯一连续九年获得信息披露评估甲级的深圳主板上市公司。
第二，强化股东参与权。严格按照《上市公司章程指引》的要求，公司为股东参与股东大会提供网上投票平台服务，方便股东参与公司决策和行使表决权。为鼓励中小股东积极参与股东大会，公司在审议涉及中小股东利益的重大事项时，会单独统计中小股东的投票情况并及时公布，为中小股东依法行使表决权提供保障。上市以来，公司高度重视与中小投资者的沟通，及时回答股东互动平台的提问和电话询问，积极参与湖北上市公司投资者网上集体接待日活动，与广大中小股东保持良好顺畅的互动沟通渠道。公司在全景网络上市公司互动活动排行榜中名列第一，在湖北102家上市公司中脱颖而出，成为湖北九家获得投资者关系管理金奖的上市公司之一。
第三是保护投资者的收益权。公司不断优化投资者回报机制，努力通过提高经营业绩和盈利能力为投资者创造更好的投资收益。2019年，公司实现营业总收入70.33亿元，同比增长60.96%；上市公司股东应占净利润16.66亿元，同比增长547.66%。公司一贯重视股东的合理投资回报，严格遵守公司章程关于利润分配政策的相关规定，制定了利润分配方案。自2007年上市以来，公司连续13年实施现金分红，共向股东派发现金分红88.59亿元(含税)，占母公司累计净利润的47.31%，为投资者提供了丰厚的分红回报。
投资者保护始终在路上，公司将继续落实投资者保护的相关要求，采取多种措施，为全体员工营造学习新《证券法》的良好氛围，不遗余力地维护投资者的合法权益，帮助资本市场健康稳定发展。(作者:长江证券有限责任公司党委书记、董事长)
(编辑蔡善丹)
