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我们的见习记者张晓宇
6月15日下午，四通新材料发布了《重大资产购买及关联交易报告(草案)》。根据公告，四通新材料拟以现金方式购买天津合金持有的天津新合金100%股权和河北合金持有的河北新合金100%股权，交易总额为10.5亿元人民币。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》采访时表示:M&A是上市公司扩张的重要手段。在当前经济受疫情影响、增长缓慢的情况下，有实力的公司利用M&A的机会提高盈利能力。
chansons Capital执行董事沈梦在接受《证券日报》采访时表示，长期以来，四通新材料的股价一直处于低估值区间。在新基础设施政策的推动下，以现金形式扩大其在物质领域的实力，可以在不影响原股东权益的情况下提高估值预期。
目标公司的现金流基本上涵盖了交易对价
此次收购中，四通新材料将以现金形式向交易对手支付10.5亿元的交易对价。交易对价分为三个阶段，按照30%、30%和40%的比例支付。三期付款金额分别为3.15亿元、3.15亿元和4.2亿元。
交易完成后，四通新材料将持有新天津合金和新河北合金100%的股权。同时，与交易前相比，四通新材料母公司所有者的总资产、营业收入和净利润均有所改善。其中，总资产预计变动50.32%，营业收入变动109.17%，总利润变动40.43%。
杨德龙说:现金收购，一方面表明公司有很强的收购意愿，另一方面表明收购方有足够的现金流并且相对强大。
四通新材料秘书长李志国在接受《证券日报》记者采访时表示:之所以选择现金收购，是因为目前大股东持股比例已经很高，现金收购方式更有利于股东；另一方面，现金收购将直接增加每股收益，不会稀释上市公司当年的每股收益。
根据公告，2018年和2019年四通新材料的每股收益在本次交易前分别为0.75元/股和0.77元/股，本次交易后四通新材料2018年和2019年的每股收益分别为0.95元/股和1.06元/股。
值得一提的是，《证券日报》记者注意到，目标公司2018年和2019年的净利润分别为1.51亿元和2.37亿元。截至2019年底，标的资产总资产为34.78亿元，归属于母公司的权益为10.32亿元。资产法评估的总权益价值为12.31亿元，折现率为85%。近两年经营活动的平均现金流为2.5亿元。
一位了解并购重组计划的人士告诉记者:虽然上市公司每年支付的交易对价约为3亿元人民币，但目标公司当前经营活动的现金流基本上可以支付交易对价，无需上市公司提供额外的资金支持。
有利于5g、新能源汽车和航天军工的协调发展
四通新材料主要从事新型功能性中间合金材料和铝合金车轮轻量化产品的研发、制造和销售，是中国最大的新型功能性中间合金材料制造商之一。司通新材料生产的母合金产品广泛应用于汽车、高铁、航空空航空航天、军工、电力电器、通讯电子、工业铝型材、食品药品包装等领域。
目前，思通新材料通过自主研发和对外合作相结合的方式，在高端产品方面逐步实现了技术突破。目前，正在建设年产2.5万吨的配套高端磨浆机生产线，以应对国内外不断增长的高端市场需求。
航空母合金空航空级优质钛合金和高温合金是思通新材料开发的主要产品之一。根据公告，四通新材料已投资建设国内领先的特种中间合金生产线，并提前开发市场。部分客户使用思通新材料自主开发的多元合金已成功用于制造航空空航空航天发动机排气塞、喷管部件、紧固件等关键部件，应用效果得到验证，实现了替代部分进口特种合金材料产品的目标。
此次收购的目标公司主要从事R&D铸造铝合金和锻造铝合金铸棒的生产和销售。目标公司以废铝、电解铝、工业硅、电解铜、金属镁和中间合金为主要原料，生产各种品牌的铸造铝合金锭/铸造铝合金液和锻造铝合金铸棒。铸造铝合金锭/铸造铝合金液生产的各种产品主要用于燃料汽车、新能源汽车、5g通信设备、消费电子、机械制造、动力电器、高速铁路、船舶、军工等领域。变形铝合金铸棒挤压或锻造生产的各类产品主要用于商用车、新能源汽车、高铁、航空空航天、工业型材、电信电子、军工等领域。
对于此次收购的初衷，思通新材料表示，通过此次交易，首先，上市公司可以借助目标公司快速切入铸造铝合金和锻造铝合金材料制造业，从而提升上市公司的业务规模和盈利能力，增强其抗风险能力。其次，上市公司将拥有完整的R&D产业链和制造铸造铝合金的R&D和制造功能中间合金的R&D和制造车轮模具的R&D和制造车轮产品的设计和生产技术的研究和制造。第三，上市公司和目标公司的上游原材料供应和下游客户应用领域高度重叠。共享销售渠道可以降低销售费用，集中采购可以节约采购成本，具有明显的协同效应。
此外，李志国告诉记者:该公司目前正在进行新5g通信设备用轻质铝合金材料的研发和制造项目。此次收购将共同探索5g产业链的业务布局，为公司未来开辟新的业务发展空间。空市场客房；此外，公司将利用目标公司多年来在新能源汽车、航天和军工领域的客户资源和技术积累，充分利用双方的协同优势，逐步提高公司产品在下游领域的市场份额，促进业务规模的快速发展，增强可持续经营能力，提升行业地位。
(编辑田山丹)
