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在“双轨制”抗“疫”复工生产中，由于一些行业长期“休眠”，许多实体企业生产经营压力很大，面临未知的价格风险。在这方面，期货行业利用期货和期权等金融衍生品，准确帮助实体企业解决产品库存高、原材料短缺、价格波动等痛点问题，从而缓解防疫和再生产的困难。
对冲风险
近日，恒利石化(大连)有限公司副总经理文浩在接受《经济日报》采访时表示，在特殊时期，下游聚酯企业没有从库存中订购精对苯二甲酸(PTA)，但由于疫情，恒利石化不得不面临长期客户减少的困难。“正是通过充分利用郑州商品交易所提供的PTA期货和期权工具，我们才能够及时提取部分资金，并实现长期客户减少导致的库存销售异常增加。将期货作为一种现货销售工具或购买工具，可以让真正的企业受益。”文浩说。
上述案例充分反映了期货市场的套期保值功能。如何操作套期保值？专家建议，出售套期保值就是在期货市场建立一个空的头寸，以防止现货市场价格下跌的风险。购买套期保值是在期货市场建立多头头寸，以防止现货市场价格上涨的风险。
上海纺织投资贸易有限公司(以下简称上海纺织投资)是上海SASAC直属大型国有企业东方国际集团的全资子公司。其业务主要涉及棉花和其他大宗商品的进出口和转口贸易。新皇冠肺炎疫情对棉花相关产业造成巨大冲击，但上海纺织投资和期货市场的利用不仅保证了稳定运行，也为产业链上下游客户提供了有效解决方案。例如，为应对产业链下游棉花采购的焦虑，2月3日期货市场开盘后，上海纺织投资有限公司及时平仓，为江苏海达纺织有限公司分批平仓600吨棉花，确保其一个月的棉花消费量，为安徽东至双江纺织有限公司半个月的棉花消费量平仓300吨棉花，为双江纺织有限公司及时复工提供支持。“如果你平时好好利用期货市场，在关键时刻会有更多的回旋余地，也会有更多的‘武器’来应对市场风险。”上海纺织投资公司总经理邱健华说。
目前，一些钢铁企业面临着订单少、库存积压、上游原材料短缺等情况，在一定程度上造成了营运资金紧张和经营风险加剧。业内专家告诉记者，钢铁生产企业可以通过出售螺纹钢、热轧钢、不锈钢等钢材期货，或购买铁矿石、焦炭、焦煤等钢材原材料期货来规避因成品价格下跌或原材料价格上涨而带来的经营风险。CUHK期货副总经理荆川告诉记者，套期保值通常是先理清企业的风险敞口，然后设计具体的方案，再用相应的期货合约进行套期保值。
期权创新有助于生产
医用口罩的原料主要是聚丙烯(以下简称聚丙烯，在大连商品交易所上市的期货品种)。其价格波动很大，当前生产企业面临原材料价格风险。
建信期货风险管理公司建信贸易向中国主要的聚丙烯熔喷口罩专用料生产商曙光集团提供了一个500吨规模的亚洲自由买入期权，行权价格为7234.5元/吨，受大连商品交易所2005年合约约束，相当于保证4.5亿个一次性口罩或1亿个N95口罩的原材料成本。如果聚丙烯的采购价格超过7234.5元/吨，曙光集团将得到补偿。
厦门新三板美润无纺布有限公司一天可以生产50万到100万个口罩，但公司的原材料库存相对紧张，面临聚丙烯价格上涨的风险。邢正期货有限公司的全资子公司邢正风险管理有限公司与兴业证券厦门分行共同定制并免费提供了一个300吨规模的PP2005平仓亚洲看涨期权，行权价为7038元/吨，相当于确保4000多万个口罩的原材料成本。场外交易可以理解为一种保险。当购买价格超过约定标准(即执行价格)时，将由新兴风险管理支付。当采购价格低于约定标准(即执行价格)时，企业本身没有损失，原材料价格的下降也降低了生产成本，稳定了生产预期。
医用橡胶手术手套是一线医务人员最稀缺的防护用品之一。其主要原料是乳胶，每吨乳胶可生产约3万只医用橡胶手术手套。
南华期货的风险管理公司南华资本(South China Capital)免费向江西云歌橡塑有限公司提供“阶梯二元橡胶期权”，该公司生产8种先进的全自动医用橡胶手术手套。本合同标的为上海期货交易所2005年期货合约。合同为期两个月，第一个月100吨，第二个月200吨期权自动生效，共计300吨天然橡胶，相当于保证生产约450万副医用橡胶手术手套的原材料成本。如果最终RU2005合同价格超过约定的保证价格，公司将从南华资本获得补偿。
期权，通常被称为期货保险，可以为实体提供更加个性化和精细化的风险管理需求。泾川认为，当公司担心原材料价格上涨时，他们可以通过购买看涨期权锁定成本。如果价格上涨，回购期权可以弥补现货购买的损失。如果价格下降，企业仍然可以享受原材料价格下降的好处。“如果一家企业积累了库存，短期内无法出售，担心价格下跌造成的损失，它可以通过购买看跌期权来管理价格风险。”他认为，在这一过程中，如果价格下跌，企业可以通过行使弥补因价格下跌造成的库存损失的权利来获取利润。当价格上涨时，企业可以放弃行使和有效管理风险的权利。
在新皇冠肺炎疫情的影响下，实体企业面临的不确定性风险越来越大。智能运用现场和非现场期权工具对防疫物资生产企业进行风险管理，是期货行业支持防疫工作的新思路，相关创新案例越来越多。
由于湖北省疫情严重，影响了原料的流入和蛋制品的流出。鸡蛋停滞不前，价格下跌了近一半。同时，由于饲料价格上涨和鸡蛋包装材料短缺等多重影响，湖北省蛋鸡业面临巨大冲击。目前，鸡蛋价格已降至成本线以下(规模企业)。永安期货及其子公司永安资本免费为湖北新生农牧、潘潘食品(汉川分公司)、湖北沈丹食品等相关企业400吨现货鸡蛋提供场外看跌期权产品，降低企业鸡蛋价格下跌风险。期权产品受大连商品交易所JD2005合同的约束，有30天的保证期。如果2005年JD合同的成交价格低于到期日3257元/500公斤的执行价格，余额将全额支付，以保护两家农业企业免受经营风险。
用权利交易锁定价格
湖北仙桃是一个重点疫区，也是中国最大的无纺布生产基地，出口量占全国总量的近三分之一。其中，两家大型无纺布生产企业，一方面增加订单，有助于控制疫情，同时担心随着疫情的变化，原材料短缺。
知名塑化龙头企业明日控股有限公司和华泰期货风险管理有限公司子公司华泰长城资本为两家无纺布生产企业提供了“一体化准时供货”解决方案。华泰长城免费为客户提供风险管理产品。明天控股将通过期权交易方法向客户提供长期现货购买计划。另一方面，它将为两个客户提供价格管理服务，通过将期权嵌入传统现货交易的“期权交易”方法锁定1400吨聚丙烯原材料的“最高购买成本”。最后，决定在聚丙烯期货主合约为6893元/吨，行权价为6963元/吨时，买入半个月的虚拟看涨期权，并通过明天控股公司与其客户之间的期权交易，提前锁定企业的最高买入价格。
在抗击疫情的关键时期，期货行业凭借自身在风险管理方面的专业优势，积极为实体企业提供准确的金融风险管理服务，帮助实体企业全面恢复生产，为赢得防控疫情战争贡献“期货力量”。(记者朱惠春)
责任:吉爱玲
