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最近，新的冠状肺炎疫情在世界许多国家蔓延，引发市场对企业业绩和经济增长的担忧。美联储宣布将联邦基金利率下调50个基点，至1%-1.25%，这是美联储今年首次降息。中国央行没有跟进，并暂停了公开市场操作。专家认为，中国已经提前引导了降息，货币政策仍有空的区间。
北京时间3月3日23时，美联储突然将基准利率下调50个基点，至1.00%-1.25%，同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点，至1.1%。
尽管美联储去年三次降息，但相关决定都是在利率会议上做出的。降息的突然宣布超出了市场预期。随后，阿联酋和沙特阿拉伯宣布降息50个基点。北京时间3月4日上午，HKMA港澳地区也宣布降息50个基点。
3月4日，中国人民银行暂停公开市场操作。业内专家认为，为了应对新发肺炎疫情，中国已经提前导致降息，货币政策仍有空的区间。
跨国央行开始降息
美国不是第一个开始降息的国家。
在美联储降息之前，澳大利亚、马来西亚和其他国家的央行已经宣布降息。
此前，美联储的降息预期已经出现，但市场都预计美联储将在3月份的利率会议上宣布这一决定。会外宣布的突然降息超出了市场预期。
自去年以来，美联储降息并不罕见。尽管这是美联储2020年首次降息，但也是自去年以来的第四次降息。此前的三次降息发生在2019年7月、9月和10月。
从美联储的历史操作来看，紧急降息相对较少。中信证券首席固定收益研究员明明表示，美联储选择在紧急情况下降息，通常是在面临更重大的风险事件时。自1994年以来，美联储历史上已经有过九次紧急降息。美联储最近一次紧急降息可以追溯到2008年10月8日。降息的原因是雷曼兄弟的倒闭引发了对经济衰退的担忧。自那以后的11年里，美联储没有采取过类似的行动。因此，人们显然认为，美联储宣布紧急降息可能意味着美联储内部对当前风险状况的评估已经达到一定水平。
美联储的降息很快引发了一波“后续”降息。阿联酋和沙特阿拉伯立即宣布降息50个基点。中国的香港和澳门特别行政区采用了联系汇率制度，因此他们也宣布很快降息。3月4日，香港金融管理局宣布将基准利率下调50个基点，至1.50%，并表示将继续关注市场情况，维持香港货币和外汇市场的有序运行，并在联系汇率制度下确保香港货币稳定。3月4日，澳门金融管理局还宣布将贴现窗基准利率下调50个基点，至1.50%。澳门金融管理局表示，为了保持港澳联系汇率制度的有效运行，两地之间的政策利率变动必须基本相同。因此，澳门金融管理局已与香港金融管理局同步调整基本利率。
宽松的预期已经在全球升温。最近，日本银行在3月2日购买了创纪录的1014亿日元的交易所交易基金，并表示将通过适当的市场操作和资产购买为市场提供足够的流动性，以确保金融市场的稳定。欧洲央行还表示，它准备采取适当和有针对性的措施，并在必要时针对潜在风险采取相应行动。
货币政策聚焦于我
美联储降息后，中国央行没有跟进，并暂停了公开市场操作。
3月4日，中国央行宣布，银行体系的流动性总量处于合理、充足的水平，今天不会进行反向回购操作。
方正证券首席经济学家color认为，新皇冠肺炎疫情在中国出现较早。中国政府采取了有效的防疫控制和套期保值控制措施，如中期贷款“减息”、反向回购操作、再融资再贴现、专项再融资等。，以保持合理和充足的流动性。疫情爆发后，美联储和其他央行将降息作为一项滞后政策。我们的央行已经是一个先锋，不需要跟随。
早在2月1日，央行就明确表示将设立3000亿元的专项再融资贷款，为金融机构提供低成本资金，支持金融机构为企业提供优惠利率的信贷支持。在2月3日金融市场开放之前，央行提前通知了流动性投放的时间和规模。随后，在2月3日和4日，央行向市场注入了充足的流动性。两天内投放市场的流动性总量达到1.7万亿元，超过市场预期。
与此同时，中国率先“降息”，但与美联储降息不同，中国引导了公开市场操作利率、多边基金利率和LPR报价的“接力”降息。2月3日，在进行创纪录的1.2万亿元人民币反向回购操作的同时，目前的7天和14天反向回购操作利率均下降了10个基点，交易量增加，价格下降，超出市场预期。2月17日，中国人民银行发起的2000亿元人民币多层次贷款操作的赢款利率下调10个基点。2月20日，一年期LPR下跌10个基点至4.05%，五年期LPR下跌5个基点至4.75%。
“短期内，中国央行可能不会同时跟进。”民生银行首席研究员文彬认为，在过去的两三年里，中国的货币政策相对独立，将根据国家的经济形势、通货膨胀水平、就业情况等因素做出决策。无论美联储是提高利率还是降低利率，中国都没有同时进行调整。
例如，当美联储在去年7月底宣布降息时，中国没有效仿，并在同一天暂停了公开市场操作。
反向循环调节的范围为空
“全球宽松操作的恢复也为中国下一阶段的货币政策调整提供了空的空间。”文彬说。
明明认为，全球货币政策的进一步放松为国内货币政策打开了一个空的区间。与欧洲和美国相比，中国央行有更为传统的货币政策宽松空。
最近，中国人民银行副行长刘国强在接受媒体采访时表示，作为少数几个实施正常货币政策的主要经济体，中国的货币政策空仍然非常充足，工具箱也有足够的储备，因此有信心也有能力对冲疫情的影响。
在此前提下，下调存款基准利率的预期也随之上升，但市场仍存在争议。
刘国强表示，存款基准利率是中国利率体系的“基石”，将长期保留。今后，将根据国务院的部署，结合经济增长、物价水平等基本情况，适时进行适当调整。
然而，最近一些观点指出，实体经济融资成本应通过降低多边基金等方法来降低。此时，降低存款基准利率是利率市场化进程中的一个“回头路”。许多经济学家还认为，降低基准存款利率的效果可能有限。
对此，文彬认为，对银行成本的真正影响仍然是居民和企业的存款，它们占银行负债的60%以上。多边基金利率的变化更能传达货币政策的意图，对降低银行整体债务成本的作用有限。此外，多边基金利率不能频繁变动。银行资本的高成本也制约了LPR的下行趋势。因此，降低存款利率是必要的，也是迫切的，这不能视为利率市场化的倒退。相反，央行对存款基准利率的“锚定”仍然是货币政策的核心要素和应有之义。
刘国强表示，下一步将是减少银行在2019年达到包容性金融服务标准的时间，以释放长期流动性。(记者陈)
(原标题:美联储超过预期降息，全球宽松预期上升。专家认为——中国的货币政策空进一步开放)
责任:吉爱玲
31734652，。全球宽松预期升温中国货币政策空进一步开放。纪爱玲
