今年4月，该公司购买了逾1000亿元人民币的外资，以提高其在中国债券市场的地

中国债券市场的外国投资增加。数据显示，4月份海外机构投资者在银行间债券市场净买入1414亿元人民币，而3月份净卖出4亿元人民币。此外，中央政府债务登记结算有限责任公司(以下简称“中债局”)委托海外机构发行的债券面额首次突破2万亿元，外资大举买入中国政府债券。

购买的主要类型是国债

外国投资者购买中国债券的热情“重燃”。5月7日，中国债务机构发布的数据显示，截至4月底，该机构委托海外机构发行的债券面额达到2001.136亿元，首次突破2万亿元，同比增长30.45%，环比增长2.21%。这是自2018年12月以来的17个月增长。

4月份，境外机构投资者委托的名义价值环比增长433.19亿元，仅次于商业银行和非公司产品户，远高于3月份的62.15亿元。外汇交易中心的数据显示，4月份海外机构投资者在银行间债券市场净买入1414亿元人民币。

从结构上讲，国债仍然是海外机构持有的最重要的证券。截至4月底，中国债务机构委托海外机构发行的国债面值达到1398.07亿元，占比70%。环比增长3.8%，高于总管理面额的增幅。

尽管4月份政策性银行债券发行规模超过5000亿元，创历史新高，但外国投资者持有的政策性银行债券的面值却有所下降，较3月份下降了3.4%，至3256.75亿元。其中，中国开放式债券信托的名义价值下降了114.85亿元。商业银行债券、公司债券和其他信用债券在总债券中所占的比例相对较低，而托管债券的面值也略有下降。

中外利差是诱因。

分析师指出，4月份外国投资者增持人民币债券，主要是因为中国和外国之间的利差很大。今年3月，全球主要经济体的央行轮流“放水”，无风险资产回报率大幅下降。美国3年期国债收益率3月份下跌逾70个基点，4月份继续下跌，4月底收于0.25%。另一方面，在人民币债券市场，3年期国债200003的收益率在4月底为1.42%，比同期美国国债高出约120个基点。

此外，人民币汇率的升值和稳定也减少了外国投资的担忧。3月初，人民币兑美元汇率开始了贬值之旅，直到3月下旬才开始“横向交易”。4月初，人民币汇率出现反弹。尽管人民币在4月中旬贬值，但相对缓慢，并在4月下旬开始再次升值，为海外机构增加中国债券创造了一个更好的窗口。

值得注意的是，外国投资者在这一轮增持中，青睐短期品种。根据外汇交易中心的数据，从4月份境外机构投资债券代偿期的分布来看，1年期、1-3年期和3-5年期债券的比例分别为28%、18%和19%，中短期债券的总比例为65%，比3月份高出58%。另一方面，长期债券的比例从3月份的34%下降到7-10年后的26%，10年期以上的债券比例下降到1%。

广发证券刘玉固定收益团队认为，疫情对全球经济的影响预计在1至2年之间，海外机构投资的短期债券可以持有至到期，不确定性风险相对较小。

增长率空更大

未来，外债购买仍将有相对较大的增长。“随着中国债券市场的开放，外资在中国债券市场的比重迅速增加，成为中国债券市场的重要参与者。外资行为日益影响中国债券市场。”华泰证券的张继强团队表示。

最近，中国证券市场的开放取得了进一步的进展。5月7日，中国人民银行和国家外汇管理局发布《境外机构投资者在华证券期货投资资金管理条例》，明确和简化境外机构投资者在华证券期货投资资金管理要求，包括取消QFII/RQFII额度限制、实现本币与外币的融合，进一步便利境外投资者参与中国金融市场。

郭盛证券战略团队认为，取消配额限制是支持海外投资者投资中国资本市场的重要举措。“从韩国等市场的发展经验来看，逐步放开合格投资者配额和外资比例是资本市场对外开放的必由之路，也是国际化程度提高的重要标志。”团队说。(罗翰)

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